百联股份的估值分析第四版
今天为大家分析的是百联股份，代码600827。
换支消费股来分析一下，换换心情，这个百联股份是超市板块的股票，基本面不怎么行，要是没有昨天五个点的大阳线，我肯定是不看的，它的市盈率虽然低，但去年是搞的一次性收入，发行了一支REITS，搞了一大笔钱，可见这个REITS也是个大冤种，一个不咋行的企业，通过发行居然可以搞到那么多钱，无论资产质量还是未来的经营风险，都说不好，纯纯的资本游戏。不过既然搞了一大笔钱，那百联股份最近几年肯定是不愁现金流了，可能也会搞什么新动作。
先看基本面，百联股份现在的滚动市盈率肯定是不准的，去年三季度它有一笔很大的一次性收入，现金流可以看一看，营收这块也比较差，可以说，如果从价值投资的角度来看，百联股份基本没啥价值，但它也有它的好处，就是存在一定的价值重估，主要是土地这块，百联股份的商业地块存在一定的重估空间，还有就是公司的经营能力不太行，老是亏损，存在商业改造的潜力。
再看景气度，百联股份接下来的景气度依旧很差，这也是典型的线上侵蚀线下，实体经济被网络经济打败，暂时是没办法扭转的，土地重估这一块可能会跟着房地产走，暂时想要重估也比较难，但也存在复制去年的计划，进行一些新的资本运作的可能。
资金面看，百联股份有一点点底部启动的迹象，最近的走势扭转了它接连几年的下跌，五季线和十季线有可能交金叉被股价拉动向上，上方虽然有二十季线和三十季线压制，但基本上已经走平，很容易就能突破，可以想像一下为啥百联股份这么差的基本面和景气度，为啥股价还能逆势上涨，主力为啥会推动它向上，应该可能有一些不知道的消息面刺激，好好的股票，一般不会脱离板块单独上涨的，也不会背离基本面随便拉涨，背后一定有某个原因。
总结一下，百联股份基本面差，景气度差，资金面较好，不属于价值投资的范围，只能算趋势投资，底部准备启动的低价题材股，可以关注最近一段时间的走势，如果时不时有中阳线出现，或者股价一直温和向上，那就肯定是有主力进入准备拉涨了。
下面是用元宝做出来的百联股份的景气度分析：
百联股份预计二零二五年的每股收益有可能是多少？它在二五年下半年的景气度如何？有无产业调整计划？现金流会否改善？和同行业相比有什么优劣势？
百联股份2025年展望分析
听全文
引用 17 篇资料作为参考
1. 每股收益预测
2024年百联股份因发行华安百联消费REITs（募资23.32亿元）带来19.28亿元投资收益，推动归母净利润同比大增292.73%至15.67亿元
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。但扣非净利润仅1.11亿元（同比-42.88%），反映主业承压。2025年一季度净利润1.93亿元（同比+0.09%），增速放缓
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。机构预测2025年全年归母净利润7.51亿元（PE 27x），若REITs扩募或资产证券化持续推进，或存在超预期可能
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2. 下半年景气度判断
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积极因素
：①奥莱业态稳健，青浦奥莱二期2026年竣工、成都熊猫奥莱项目2027年投运，2024年青浦/武汉/无锡奥莱销售额分别达62亿/36亿/21亿元
12
；②二次元商业体ZX创趣场2024年销售额增70%、客流增40%，杨浦第二家ZX造趣场2024年底开业，首店占比80%
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。
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风险因素
：消费需求疲软拖累百货/购物中心收入（2024年百货收入降31.93%），且毛利率同比下滑3-8.6pct
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。
3. 产业调整计划
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业态升级
：①百货“一店一策”，如改造上海妇女用品商店为女性社群品牌“LADY淮海”；②购物中心强化差异化，如TX淮海（策展型）、ZX创趣场（次元文化）；③奥莱拓展“微度假”模式，结合文旅资源
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。
•
资产优化
：通过REITs盘活存量资产（上海又一城已证券化），计划扩募并推进“投融建管退”闭环
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。
•
超市减亏
：2024年联华超市亏损收窄，通过生鲜自营、供应链优化改造门店
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。
4. 现金流改善
2024年经营性现金流34.25亿元（同比-5.46%），货币资金175.35亿元（同比-9.75%），有息负债34.56亿元（同比-15.84%），负债结构改善但现金流稳定性待观察
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。REITs发行带来一次性现金流注入，未来需关注主业造血能力
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5. 行业竞争优劣势
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优势
：①物业价值低估，自有物业223万平（上海核心商圈120万平），重估价值超360亿元
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；②奥莱龙头地位，青浦奥莱连续多年全国销售额第一
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；③创新业态先行，ZX创趣场引领“谷子经济”赛道
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。
•
劣势
：①费用率高，2024年三费占营收24.54%（同比+3.09pct）
14
；②超市业务拖累，联华超市连续多年亏损
13
；③市盈率11.09倍低于行业平均（59.4倍），反映市场对传统零售转型成效存疑
17
。
元宝AI于2025年08月07日生成
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