骆驼股份的估值分析第四版
今天为大家分析的股票是骆驼股份，代码601311。
骆驼股份属于其它电池板块，但其实也是在做锂电池，主要是由铅酸电池转型而来，有海外工厂，估值较低，经营能力还算可以。现在有性价比的股票越来越难找，我也是好不容易才找来这么一个。
先看基本面，骆驼股份去年每股收益五毛多，今年预计增长百分之五六十左右，每股收益可能有七到八毛钱，现在股价九块五，估值肯定是不算贵的，现金流稍差，但也还算过得去，营收增长百分之十九，也算是还可以，过去几年锂电池不行的时候，它的业绩也还算可以，说明经营稳定性是有一定保障的。
景气度方面，这个肯定是跟着锂电池板块一起走的，锂电池现在的板块景气度肯定也是不差的，这也是标准的困境反转，跌了几年的板块了，只要能涨就不算个事，没有海量的资金推动，是不可能走出趋势反转行情来的，在关键性的标志股票趋势走坏之前，都没啥大问题。
资金面方面，这个骆驼股份算是我比较喜欢的类型，就是没涨太多，它现在的价格九块五，短线均线都在九块二三附近，没涨太多，长均线都在八块多，也没涨太多，属于刚刚确立多头的一种走势，主力也没赚到什么钱，趋势又反转了，这种股票安全性就比较高，加上基本面也算是不错，就可以稍微多买一点。
总结一下，骆驼股份算是基本面不错，景气度不错，资金面较好的三优类型，可以多买一些，缺点主要是两个，一个是业绩有一部分非经常性损益，不是特别准，二是现金流稍微差一些，不过都是些小毛病，大体是不错的。
下面是用元宝做出来的骆驼股份的景气度分析：
骆驼股份二零二五年上半年业绩高速增长的原因是什么？行业景气度如何变化？下半年产品成本和价格的变化趋势如何？有什么扩产计划？现金流如何？和同行业相比有什么优劣势？
骆驼股份2025年中期分析
听全文
引用 21 篇资料作为参考
一、业绩高增核心原因
1.
低压锂电爆发式增长
：2025H1汽车低压锂电池销量同比翻倍，贡献主要增量，尤其宝马12V锂电项目（2025年量产）及吉利、小鹏等新能源客户订单放量
1
6
11
。
2.
铅酸基本盘稳固
：传统铅酸电池销量同比增5-6%，海外市场（如马来西亚工厂）增速达20-25%，叠加铅价波动收窄，毛利率修复至19%
12
18
。
3.
非经常性收益助力
：资本市场回暖带动投资项目公允价值增加，抵偿债务股权过户产生投资收益，合计增厚净利润约1.5亿元
2
8
。
二、行业景气度与下半年展望
•
需求端
：新能源车渗透率提升推动低压锂电替代（预计2025年全球市场增速40%+），铅酸电池受益商用车复苏及海外替换需求
13
19
。
•
成本与价格
：
◦
锂电
：规模效应下单位成本降15-20%，但碳酸锂价格波动或压制利润率；产品均价因技术溢价维持22-25元/Wh
11
14
。
◦
铅酸
：铅价中枢趋稳，毛利率或维持18-20%；低端产品面临价格战压力
12
20
。
三、扩产计划与现金流
1.
产能扩张
：
•
襄阳1200万套低压锂电基地（一期400万套2025年底投产）
13
15
；
•
泰国工厂布局规避关税风险，2026年产能达6GWh
14
。
2.
现金流承压
：2025Q1经营性现金流-2.9亿元（同比-42%），主因业务扩张垫资，但H2回款改善后或转正
16
17
。
四、同业对比优劣势
维度
骆驼股份优势
同业短板
技术壁垒
铅酸锂电双轮驱动，宝马/奥迪定点项目领先
天能股份铅炭技术强但锂电布局慢
20
全球化
海外收入占比12.16%（增速68%），马来西亚基地投产
南都电源海外渠道依赖代工
21
财务风险
负债率56.3%高于行业平均，但REITs融资缓解压力
雄韬股份现金流断裂风险更高
17
估值水平
市盈率12.76倍（行业平均31.75倍），低估明显
鹏辉能源等锂电标的估值泡沫化
21
结论
：骆驼股份2025H2增长动能取决于锂电产能释放与铅价稳定性，建议关注襄阳基地投产进度及美国关税政策变化
13
15
。
元宝AI于2025年08月14日生成
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