麦加新彩的估值分析第四版
今天为大家分析的股票是麦加新彩，代码603062。
麦加新彩属于涂料油墨行业，这个行业是最近两年景气度比较好的板块之一，行业内大多数股票都是高速增长的，一般这类行业里出牛股的比例都是比较大的，可以重点关注。麦加新彩主要是受益于船舶周期和光伏周期，它的集装箱涂料和风电涂料应该都是耐腐蚀用的，这个应该也算耗材吧，过个几年肯定要涂一下，所以整体业绩有保证，又有周期向上的扩张需求，业绩有一定的爆发力。
先看基本面，麦加新彩估值不算高，二十多倍，主要是利润增长非常多，从去年开始，麦加新彩的利润就高速增长，和船舶周期与光伏周期的反转同步，因为它是下游细分，所以提前反映行业资本流入情况，业绩走得比较快，造船业和光伏风电整体可能要稍微滞后一点。
景气度来看，这个方面前面解释过了，主要是跟着船舶集装箱周期和海上风电周期一起走的，目前这两个周期都在上升阶段。
资金面上看，这股才刚上市不算久，股价一直是上涨的，走势非常强劲，月线一直向上，肯定是有主力拉升。
总结来看，麦加新彩包括整个涂料油墨板块都是非常好的，基本面好，景气度好，资金面好，唯一的缺点就是涨得太多，如果是去年发现买入，那就最好了，今年跟趋势的话就要看它的景气度还能维持多久，我个人认为暂时来看是没问题的，而且涂料这东西在景气度稍差的时候应该也可以维持住，有点重复消费的意思，所以行业是个好行业，股票也是好股票。
下面是用元宝做出来的麦加新彩的景气度分析：
麦加新彩最近两年的业绩为何能够高增长？行业景气度主要取决于哪些因素？二五年剩下的三个季度能否保持业绩的高速增长？产品成本和价格将如何变化？有无扩产计划？现金流如何？和同行业相比有什么优劣势？
麦加芯彩业绩与行业分析
听全文
引用 21 篇资料作为参考
一、业绩高增长核心原因
1.
集装箱涂料量价齐升
•
销量爆发
：2024年集装箱涂料销量11.14万吨（同比+212.96%），收入17.26亿元（同比+195.54%），创历史新高。2025Q1销量1.9万吨（同比+41.39%），价格回升至1.62万元/吨（同比+9.77%）
1
2
。
•
客户拓展
：进入全球第一大集装箱租赁公司TIL及第六大航运公司ONE供应链，覆盖全球前十航运/租赁公司90%份额
1
11
。
2.
风电涂料价格复苏
•
2024年风电涂料销量1.28万吨（同比+3.2%），但均价下滑至3.07万元/吨（同比-25.52%）。2025Q1均价环比回升5.93%至3.16万元/吨，盈利拐点显现
1
6
。
•
海外突破：进入德国风电整机商NORDEX供应链，为全球化布局奠定基础
6
14
。
3.
新兴业务贡献增量
•
船舶涂料
：取得挪威船级社（DNV）防污漆认证，启动中、美、挪三国船级社测试，2025年有望放量
1
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。
•
光伏涂料
：收购科思创光伏玻璃涂料业务，技术交接预计2025年中期落地
1
14
。
二、行业景气度影响因素
1.
集装箱行业复苏
•
红海事件延长航运周期，2024年全球集装箱新造量409万TEU，2025年预计415万TEU，带动涂料需求
15
。
•
集装箱涂料价格自2024Q2起回暖，2025Q1同比+9.77%
1
。
2.
风电行业竞争趋缓
•
国内风电整机厂商价格战缓和，政策推动“反内卷”，高毛利风电叶片涂料（毛利率近40%）需求稳定
6
12
。
3.
政策与全球化驱动
•
国内“以旧换新”政策刺激工业品需求，海外市场（东南亚、欧洲）收入占比提升至6.5%（2024年）
11
14
。
三、2025年业绩预测
指标
2025E
同比增长
驱动因素
营收
24.18亿元
+13.01%
集装箱涂料放量+光伏业务落地
净利润
2.54亿元
+20.55%
毛利率修复（预计23%-25%）
海外收入
3.5亿元
+68%
欧洲子公司设立+船舶涂料突破
1
13
四、成本与价格趋势
1.
成本端
•
原材料：环氧树脂、钛白粉价格趋稳，规模化生产降低单位成本（南通基地投产后预计降本15%-20%）
2
15
。
•
关税：北美市场25%关税压力，但墨西哥产能布局（占北美70%）可对冲风险
1
13
。
2.
价格端
•
集装箱涂料
：2025年价格预计维持1.6-1.8万元/吨，受益于高端客户溢价
1
11
。
•
风电涂料
：若行业竞争缓和，均价或回升至3.3-3.5万元/吨
6
14
。
五、扩产计划与现金流
1.
产能扩张
•
上海基地
：水性漆产能增至5万吨（2024年投产）
15
。
•
南通基地
：总产能从7万吨增至11.4万吨（2025年底完成）
2
13
。
•
珠海基地
：7万吨产能2025年中竣工，聚焦高端船舶涂料
1
11
。
2.
现金流改善
•
2025Q1经营性现金流2334万元（同比+1.51亿元），但净现金流-2.47亿元（因珠海项目投资）
16
17
。
•
预计H2回款加速，全年现金流有望转正
18
。
六、同业对比优劣势
维度
麦加芯彩优势
同业短板
技术壁垒
风电叶片/集装箱涂料双龙头，专利70项
金力泰电泳漆技术单一，盈利波动大
20
全球化
海外收入增速68%（2024年），欧洲子公司落地
东来技术90%依赖国内OEM市场
20
毛利率
23.76%（2025Q1），高于行业均值22.2%
19
湘江涂料估算毛利率仅8%
20
分红回报
2024年分红率82.43%，股息率3.6%
13
立邦涂料股息率仅1.5%
20
结论
：麦加芯彩2025年业绩增长依赖集装箱涂料复苏与光伏/船舶新业务突破，需关注原材料成本及海外拓展进度。
元宝AI于2025年08月15日生成
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