回盛生物的估值分析第四版
今天为大家分析的股票是回盛生物，代码300871。
回盛生物也是网友推荐分析的股票，这股票确实是十分不错，兽用药还沾点宠物药，又有海外工厂，最近景气度也好，确实是一个非常不错的标的。
先看基本面，回盛生物前几年的业绩都很差，最近四个季度才开始转好，这就表现出了很明显的困境反转特征，按照滚动市盈率计算，它今年的每股收益应该在一块到一块三之间，现在股价二十二块多，市盈率在二十倍到十八倍左右，现金流很好，营收一直保持，这就非常不错了，这个基本面看上去有点像晨光生物的基本面，都是现金流尽量保持，营收大体不变，利润先暴降再暴升，营收不变表示该企业的市场份额大致不变，在利润不好的时候多出货占住了营收，然后挤压了同行的市场份额，到了利润好的时候，那自然是大赚特赚了，这都是很典型的逆势扩张，但能玩得转的企业却不多，我们姑且不用管那些困境反转没玩明白的企业，单只挑已经困境反转的买就行了，趋势交易赚钱还是比较快的。
再看景气度，现在是药品价格因为供需关系上涨，原材料还没有怎么上涨，留给企业的利润空间肯定是挺大的，虽然已经过了四个季度，但这种景气度应该还能维持个半年一年左右，按照库存周期普遍的四年来算，景气度好的时候应该还有半年到一年时间，基本保持到年底问题不大，趋势交易有个三四个月的上涨时间已经很多了，足够吃饱涨幅。
资金面来看，回盛生物的短期涨幅已经不少，短线有一定回调的风险，但长线还算可以，五季线和十季线已经反转，就差一根二十季线了，说明困境反转的走势已经确立，不出意外的话肯定会走成长线多头，因此只要在短线比较好的时点买入就行了。
总结来看，回盛生物基本面好，景气度好，资金面较好，属于三优品种，可以加大建仓量，不过短线涨得有点多了，最好是挑回调的时候建仓，当然，直接建个观察仓也行，短期看个一块三业绩，涨到二十倍估值也就是二十六块问题不大，超过二十六块就稍微有点泡沫，只看趋势投资了。
下面是用元宝做出来的回盛生物的景气度分析：
回盛生物最近四个季度的业绩转好是什么原因？它在二零二五年下半年景气度怎么样？产品价格和成本会如何变化？现金流如何？有无扩产计划？和同行业相比有什么优劣势？
回盛生物业绩与前景分析
听全文
引用 19 篇资料作为参考
回盛生物（300871.SZ）作为国内兽用化药龙头企业，近年来业绩呈现显著反转，2025年上半年归母净利润达1.17亿元，同比扭亏并增长325.88%
5
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。以下从多维度分析其业绩驱动因素及未来展望：
一、业绩转好的核心原因
1.
原料药量价齐升
•
泰乐菌素与泰万菌素爆发
：2025Q1泰乐菌素价格同比上涨66.67%（均价350元/千克），泰万菌素出口价达550元/千克，毛利率分别提升至48.4%和56.6%
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。产能释放（泰乐菌素2000吨→3000吨、泰万菌素840吨→2000吨）推动收入同比增长92.96%
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。
•
规模效应降本
：发酵工艺优化使泰乐菌素单吨成本降至160元/千克（同比-11%），原料药业务毛利率从5.86%提升至41%
1
12
。
2.
下游需求复苏与政策红利
•
生猪养殖行业回暖带动兽药采购量增长，叠加欧盟兽药新规推动出口（2025Q1欧盟订单增120%）
17
。
•
“禁抗令”政策下，治疗性抗生素（如泰万菌素）需求刚性凸显，国内市占率达70%
3
8
。
3.
新兴业务贡献增量
•
宠物药收入占比提升至20%（如“盛宠宁”系列），2025年营收预计7-8亿元（同比+133%-167%）
6
10
。
•
越南工厂投产打开东南亚市场，享受RCEP关税减免，出口收入占比升至6.5%
1
5
。
二、2025年下半年景气度与产品价格趋势
1.
行业景气度
•
养殖周期上行
：生猪存栏量恢复+规模化养殖率提升（超65%），动保需求持续释放
8
16
。
•
原料药供需紧平衡
：泰乐菌素全球缺口2300吨，价格或维持300-400元/千克高位
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12
。
2.
成本与价格预测
•
价格
：泰乐菌素全年均价预计310元/千克（同比+55%），泰万菌素出口价或突破600美元/千克
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。
•
成本
：酒石酸价格下降5%+产能利用率提升，原料药毛利率有望进一步升至50%
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17
。
三、现金流与扩产计划
1.
现金流改善
•
2025H1经营性现金流1.24亿元（同比增1.55亿元），主因回款加速（应收账款周转天数降至88天）
5
14
。
•
投资活动现金流-1.19亿元（因越南工厂建设），但H2随产能释放现金流或转正
13
14
。
2.
扩产与技术升级
•
国内基地
：襄阳1200万套低压锂电项目（2025年底投产）、南通原料药技改（泰万菌素产能增至2000吨）
5
17
。
•
海外布局
：越南工厂（辐射东南亚）和泰国基地（规避关税）加速全球化
1
6
。
四、同业对比优劣势
维度
回盛生物优势
同业短板
技术壁垒
泰万菌素全球市占率68.7%（技改后），专利50项+
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鲁抗医药毛利率仅18%，产品附加值低
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成本控制
泰乐菌素成本较行业低15%-20%
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中牧股份净利率2.3%，盈利能力弱
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全球化
出口收入占比12.16%（增速68%），越南工厂落地
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5
硕腾中国渗透率低，本土化不足
18
财务风险
负债率52%（行业平均45%），但现金流改善
14
18
普洛药业债务压力大（负债率65%）
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结论
：回盛生物2025年下半年业绩有望延续高增长，核心驱动为原料药价格韧性、宠物药放量及海外扩张。风险点包括养殖疫情反复、产能爬坡不及预期及原材料价格波动
5
17
。
元宝AI于2025年08月18日生成
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