豪悦护理的回顾分析
今天为大家分析的是一支老股票，豪悦护理，代码605009。
最近分析的新股票实在太多，我自己的精力也是有限的，有时候真顾不过来，好几支股票因为没有精力跟踪，结果都没买到，错过了实在很可惜，比如福斯达，杰瑞股份这些，因此我决定减少研究新股票的频率，并且温习一下以前的老股票，温故而知新嘛，也让自己的节奏慢一点。
也许有人说，错过了现在的牛市可惜了呀，不趁现在科技股涨的时机好多买点，等这些股票涨高了就亏了呀。我是这样认为的，科技股涨确实是机会，但功夫要做在事前，事后再来分析就有点马后炮了，事实上科技股我早在去年就有所研究了，当时二十五买了景旺电子，以及伊顿电子，鹏鼎控股这些，后面也陆续买了许多，像新能源的尚太科技之类，功夫肯定是要做在事前的，临时去追固然也有不错的收益，但命运就没有抓在自己手里了，主力要洗盘就洗盘，要砸盘就砸盘，持股的感觉是比较虚浮的，虚浮就不能重仓，否则就要冒风险，收益与低风险不可兼得，反倒不如沉下心来研究一些还没怎么涨，但景气度又好的股票，慢慢加仓，也能取得不错的收益。就好像我买洛阳钼业，金钼股份那样，涨得虽然比科技股少点，但持股也比较安心。
事实上如果回过头来看，永远不缺少会上涨的板块，今年年初涨得好的不止科技股，像宠物赛道，有色金属赛道，券商等，都有不俗的表现，错过了十个百个大牛股都没事，只要不亏钱，研究能力提高，只要抓住两三支大牛股，钱就赚不完了。因此，拼命去追科技股委实没必要，早买的科技股慢慢卖就行了，不奢求卖在最高点，有个百分之五六十的收益就挺不错的。
说回豪悦护理，我记得这是我今年最早赚钱的一支重仓股，从前年开始，做了一年半的网格，成本大概是除权前三十七块左右，除权后应该是二十二块的成本，当时操盘水平比较有限，卖得并不算特别好，但也赚了百分之二三十，最高价卖到了七十多块，现在就剩个观察仓了，基本上算是卖完了。因为跟踪的时间很长，所以主力的动向我比较清楚。
这股之所以发现有主力，是因为经常大幅波动，除权前中枢大概四十块左右，一下子跌到三十二，又一下子涨到四十五左右，经常有六七个点的大阴线，也有四五个点或者涨停的大阳线，基本上就可以判断里面肯定是有主力了，再根据长均线判断，我们可以比较清楚的知道主力的持仓成本，大概也就是除权前三十五六块的样子，因此，在略高于主力的成本价附近持仓，其实是没啥风险的，跟着主力高抛低吸做做网格也好，拿拿分红也好，都是不错的选择。
后来豪悦护理跟着三胎赛道和宠物赛道一起暴涨，其实是利用了财报，最后洗了一下盘，就开始头也不回的上涨了，当时一季度的财报出得并不算特别好，营收大增但利润反而有所下降，主力利用这个机会最后洗了一把盘之后就冲破箱体上缘开始暴涨了，我也是在这个过程中边涨边卖，当时经验也不足，觉得豪悦护理应该换依依股份，但又换得不算特别多，如果全换依依股份，我估计十七块的成本可以全换掉，那拿到现在又是五六十个点的收益了。
那现在豪悦护理还能不能持有呢？我认为小量持有问题依然不大，但重仓持有就有点过了，它现在处于一种比较虚浮的状态，向上可以涨，向下也可以跌，说不太好，股价四十块，主力成本大概就二十块左右，而且已经赚了大钱了，货肯定也出了一部分了，除权前七十多的涨停价位，那时候要跑的话跑掉一半的货都是有可能的，现在的股价算是除权前五十六的价，跌了百分之二十左右，要继续跌还可以跌到三十五附近，极端一点跌到三十二附近，主力应该就不会砸了。
这股有没有价值呢？我觉得还是有的，不管怎么说营收还是在增长的，说明市场份额在做大，公司不想当个躺平股，还在积极向成长股靠拢，这毕竟是个好事情，看营收方面，无论是成人止尿裤还是海外业务，都是有增长的，只有婴幼儿这块不行，这也符合我们的逻辑，现金流虽然不算特别好，但负债率低，肯定还能坚持，帐期三十多天也不算特别长，我觉得未来的爆发力还是有的，但短期想要上涨的难度还是有，一是现在宠物和幼儿赛道整体不行，像中宠的中报也出得不算好，依依中报也不太行，一个行业如果整体不太好，单一个股很难脱离板块上涨，二是看大盘如果全体暴涨，那豪悦护理肯定也能回到前期的高点，但那就很没必要了，因为如果大盘大涨，大多数个股都涨，你买啥都行，完全没必要买豪悦护理，上面的套牢盘谁爱去救谁去救，我估计主力肯定是不想救的。
主力之所以要拉它，那肯定是做好了拉新高甚至暴涨一倍的准备，现在天时不至，地利缺乏，人和没有，主力一般是不会逆水行舟的。
豪悦护理什么时候可能涨的可能性大呢？应该要等到它的新业务搞得差不多了，销售渠道建设好，海外工厂建设好，海外业务走上正轨以后，现金流投入少了，产生的利润多了，到那时候配合景气度上涨，才会比较容易。
所以，现在豪悦护理的策略就是，持股不动，逢高卖出，不可加仓，静待时机，如果仓位小无所谓，仓位重的话一定要逢高减仓。
下面是用元宝做出来的豪悦护理的景气度分析：
豪悦护理二零二五年上半年的经营情况如何？产品价格和成本有什么变化？二五年下半年的景气度如何？现金流如何？有无扩产计划？和同行业相比有什么优劣势？
豪悦护理2025年经营分析
听全文
引用 23 篇资料作为参考
豪悦护理2025年上半年经营分析
一、营收与利润表现
1.
收入增长但利润承压
•
营收
：2025年上半年实现营业收入17.6亿元，同比增长34.0%，主要受益于成人卫生用品收入大幅增长142.6%（达6.39亿元）及收购丝宝护理的并表贡献（收入3.3亿元）
1
2
3
。
•
净利润
：归母净利润1.48亿元，同比下降23.5%，净利率降至8.4%（去年同期14.7%）。利润下滑主因包括：
•
销售费用激增
：销售费用达2.79亿元（同比+195.6%），主要用于自主品牌推广及电商渠道投入
2
8
。
•
折旧与摊销增加
：因产能扩张及收购丝宝，固定成本上升
2
9
。
•
利息费用减少
：财务费用同比降低，但非经营性收益未能抵消主业成本压力
8
。
2.
分业务表现
•
婴儿卫生用品
：收入9.31亿元（+3.7%），占比降至52.9%，受新生儿数量下滑影响增速放缓
2
6
。
•
成人卫生用品
：收入6.39亿元（+142.6%），占比提升至36.3%，成为增长主力
2
12
。
•
海外业务
：境外收入3.13亿元（+67%），东南亚及中东市场拓展成效显著
2
9
。
二、产品价格与成本变化
1.
价格端
•
高端产品提价
：依托第四代复合芯体技术（吸收性能提升40%）及新型材料应用，婴儿纸尿裤、经期裤等高端产品溢价能力增强
6
21
。
•
代工价格稳定
：与宝洁、Babycare等大客户绑定，代工订单价格波动较小
2
9
。
2.
成本端
•
原材料占比高
：无纺布、木浆占成本80%，2025年上半年价格同比上涨约8%，但通过自产无纺布和规模化采购部分抵消
6
20
。
•
毛利率改善
：综合毛利率33.1%（同比+4.0pct），主要因高毛利的成人护理及自有品牌占比提升
2
3
。
三、现金流与财务状况
1.
经营性现金流承压
•
净流出3863万元（去年同期为净流入1.15亿元），主要因存货及应收账款增加（收购丝宝后渠道铺货）
1
11
。
•
应收账款周转天数
延长至38天，需关注回款效率
2
。
2.
资产负债结构稳健
•
资产负债率34.41%，低于行业平均水平；长期借款占比3.87%，债务压力可控
5
15
。
四、扩产计划与产能布局
1.
产能扩张
•
收购整合
：2025年完成丝宝护理（洁婷品牌）及南通大王工厂收购，新增11条产线，总产能突破50亿片/年
17
19
。
•
海外布局
：泰国工厂年产能10亿片，墨西哥基地筹备中，对冲关税风险
6
21
。
2.
技术升级
•
南通基地引入智能化产线，良品率提升至99.2%，单位成本下降5%-8%
18
21
。
五、下半年景气度预测
1.
积极因素
•
成人护理需求持续
：老龄化加速推动失禁用品渗透率提升，公司计划联合养老机构建设3000个体验中心
6
12
。
•
海外订单放量
：与宝洁合作区域扩展至越南、日本，预计全年境外收入增速超50%
2
9
。
2.
风险点
•
婴儿用品需求疲软
：若出生率进一步下滑，可能拖累代工业务增速
6
12
。
•
原材料价格波动
：木浆价格若持续上涨，可能挤压毛利率3-5个百分点
20
21
。
六、同行业对比优劣势
维度
豪悦护理优势
同业短板
技术壁垒
第四代复合芯体技术、超薄材料专利
6
21
可靠股份成人护理毛利率仅7.56%
20
产业链协同
自产无纺布+全球化产能布局
18
21
中顺洁柔依赖单一生活用纸业务
20
财务稳健性
负债率34.41%（行业平均45%）
5
15
百亚股份净利率14.8%（豪悦8.4%）
20
品牌矩阵
“洁婷”+“希望宝宝”双品牌驱动
2
12
恒安国际渠道下沉速度较慢
22
结论
：豪悦护理2025年上半年通过并购与产品结构优化实现收入高增，但利润受费用扩张拖累。下半年成人护理与海外业务仍是核心增长点，需关注原材料成本及自主品牌放量节奏。相比同业，其技术、产能及财务稳健性突出，但需加速高端产品占比提升以应对竞争。
元宝AI于2025年09月01日生成
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