中色股份的估值分析第五版
今天为大家分析的股票是中色股份，代码000758。
中色股份也是网友找我来分析的股票，这一看就是前面好的有色票没买到，没办法只有从后排里选的了，和紫金洛钼之类的比起来实在是差得比较远，可以对比着分析一下。
先看基本面，中色股份主要以锌矿为主，还有其它许多常见金属，有稀土业务，还有采矿开发，和金诚信有点像，不过从增长速度来看就差得比较远了。目前中色股份估值二十四倍左右，稍微偏高一点，增速还算可以，有百分之五十左右，如果明年还有这样高的增速，估值倒是可以下到二十倍以内，不过明年有色金属还有没有这样的景气度可不好说，就算有，那也肯定买紫金洛钼这些前排，至不济买金诚信也更强一点。从分红来看，中色基本是不分红的，资本运作的效率比较低，从历史业绩来看，一九年有个业绩大洗澡，基本符合周期观点，过去的净利润最高水平是三个多亿，现在估计有四亿出头，其实也没增长啥，营收方面反而还比以前更少了，过去有一百多亿的营收，现在好像不到一百亿了。
所以总体来看，中色股份的估值相对较高，增速还算可以，无分红，历史无增长，有色金属景气度不好时会亏损，管理层经营质量较差，属于必须严格按照周期来操作的纯种周期股。
从景气度来看，一个是稀土，一个是能源金属，稍微可以拔一点估值，不过它好像没有能源金属矿，必须靠冶炼，所以对估值提高也比较有限。
从资金面来看，这股的长期均线和江西铜业基本差不太多，所以这类股性质都相同，没啥进取性的矿企，好的时候吃点景气度，差的时候就亏损摆烂，现在正是景气度好的时候，还是可以操作一下的，虽然涨得不多，但勉强也跟上了有色整体的涨势。可以依托下方二十周线和三十周线建立网格区，分别在六块三和五块九处做好网格补仓的准备，上方高点可以看到七块到七块二附近，太大的风险也没有，但操作起来会比较干，没什么大波动，洛阳钼业这些涨个大阳线，可能中色就跟个小阳线，做网格都不是太舒服，成交换手率也不是太高。现在毕竟有色已经走过主升浪了，接下来的统一行情估计比较少，有色走单独行情的可能性更高，还是要注意选择更优秀的个股。
总结一下，中色股份基本面一般较差，比起紫金洛钼，金诚信这些还是要更差一点点，景气度和其它有色股是一样的，资金面也差不太多，都是中期看好，短线看淡，搏反弹的一个走势，性价比不是很高，建议有色还是找龙头，或者直接去玩铝或者锂矿之类，找这种二三线票短线拿一拿还算可以，长期拿的话只要有色金属价格拐头向下，风险还是比较大的。
研报要点总结
中色股份（000758.SZ）是中国领先的有色金属综合服务商，在有色金属采选冶炼和国际工程承包领域占据全球重要地位，尤其在锌、铅、稀土等战略资源领域具备全产业链布局能力。
1.公司业务：资源开发与工程承包双轮驱动
1）核心业务：
• 主营业务：有色金属资源开发（铅锌矿采选冶炼）、稀土分离冶炼
• 成长业务：国际工程承包（海外矿山建设、冶炼厂EPC）
• 新业务布局：新能源金属（锂钴镍）资源开发、环保新材料
业务板块
收入占比
毛利率
有色金属采选冶炼
55%
18.2%
国际工程承包
35%
12.8%
贸易及其他
10%
5.3%
3）客户与市场：产品60%内销（国内大型钢厂、电池厂），40%出口东南亚及非洲；工程承包聚焦“一带一路”沿线国家资源开发项目。
2.公司亮点：资源禀赋+全球工程能力
1）行业前景：新能源车爆发带动锌/稀土需求年增15%，公司资源自给率达40%；工程承包订单储备超300亿元保障业绩稳定性
2）护城河：
• 全球锌资源储量前五（控股蒙古敖包锌矿）
• 稀土分离技术国际领先（专利23项）
• 唯一具备海外矿山EPC总包能力的中国企业
3）近期催化剂：
• 中标印尼200万吨红土镍矿EPC项目（合同额58亿元）
• 稀土配额增加30%获批
• 刚果（金）铜钴矿勘探取得突破
3.投资逻辑：短期量价齐升，长期资源价值重估
1）短期逻辑：
• Q4锌价同比上涨25%带动利润弹性
• 稀土永磁材料订单环比增40%
• 人民币贬值提升海外工程收益
2）中长期逻辑：
• 新能源金属需求10年5倍增长
• 海外资源开发工程市占率从15%向30%提升
• 稀土新材料业务再造半个中色
4.潜在风险：资源价格波动与地缘政治
核心风险需警惕：
1）宏观风险：全球经济衰退导致金属价格腰斩（锌价波动率超40%）
2）行业风险：印尼/非洲资源国有化政策变动
3）公司风险：海外项目汇兑损失（占净利润15%）
综合来看，中色股份凭借稀缺资源储备和独特工程能力，在新能源金属大周期中兼具业绩弹性和成长确定性，短期受益价格回升，长期看好资源价值重估。
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