比亚迪的估值分析第五版
今天为大家分析的股票是比亚迪，代码002594。
比亚迪也是网友找我来分析的股票，迪王嘛，大名鼎鼎，基本情况大家都挺熟悉，我国最强大的汽车制造企业，生产车辆世界第一，非常厉害，在我所配置的股票当中，瑞鹄模具勉强算是和它一类。
先给比亚迪定性，它是一个成长企业吗？我认为不是的，比亚迪虽然成长性很强，但业绩下降的时候也挺多的，虽然看上去没有连续两年业绩下降的情况，但经常会有下降，并不能保证年年业绩正增长，这个道理我们想想就能明白，它的原材料锂可是剧烈波动的，好的时候几十万一吨，差的时候五万一吨，成本占到新能源车的百分之四十左右，十倍的价差那就是起码五六个点的毛利差，比亚迪也不见得有多高的毛利率，对原材料的剧烈波动是很难平易的，以前还没有碳酸锂期货，连对冲都做不了，现在虽然有期货了，但我估计比亚迪玩期货的水平应该也不怎么样，起码得玩个几年才能玩得明白，做做套期保值什么的，因此，比亚迪在未来是有可能实现平稳业绩增长的，但短时间应该不太行。
再看比亚迪的盘子，总市值已经接近一万亿了，这么大的盘子还想保持百分之四十以上的增速大象起舞，多少是有一定困难的，所以把比亚迪定位为周期成长股比较合适，我们也可以拿出洛阳钼业，紫金矿业来和比亚迪比一比，看看结果怎么样。
先看基本面，因为比亚迪今年送股，再加去年四季度业绩太好，所以今年的比亚迪到底估值怎么样不太好说，我给它定的估值是二十八倍左右，如果乐观点看，定二十五倍也行，悲观点定三十倍也行，目前股价一百左右，利润增长是负的，但比亚迪有长期永续增长率，毕竟是全产业链的公司，扛风险的能力是比较强的，所以可以用它的长期增速来给企业估值，我一般估得比较保守，给它百分之二十五的增速，现在二十八倍的估值并不占太大的便宜，盈亏比一般般。
如果用瑞鹄模具和它比较，瑞鹄是十六七倍的估值，百分之四十的业绩增速，很显然是优于比亚迪的，而且瑞鹄模具盘子小，有爆发成长的能力，现在比亚迪显然是不太有超强的爆发力了。
如果用紫金矿业来对比，比亚迪的估值又显得高了一点，紫金毕竟还没到二十倍，虽然最近几年也是爆发式增长，但铜和金的走势有目共睹，一下子估计下不来。
再看景气度，比亚迪现在最大的问题就是景气度是向下的，这主要是因为锂在涨价，我自己就在拼命布局锂的相关上下游，很清楚碳酸锂一直在走强，比亚迪必须扛着原材料涨价来卖车，汽车又不好提价，所以目前景气度是向下的，得消化原材料上涨。
资金面来看，比亚迪中短期的资金面也挺差的，如果要困境反转建仓，现在买个百分之一到二的仓位是没问题的，想建主仓得看下面二十月线的支撑，也就是九十二块附近，如果股价跌到九十二，可以加仓到百分之三到四附近，这个仓位是我以自己十八支股票的配置来计算的，如果你只有价值，成长和周期总共三支股票，就可以在这个仓位数字上乘以六。
总结来看，比亚迪现在是基本面平，不好也不坏，景气度差，主要是锂矿上涨，资金面长期好，短期差，这个时候一定不能顶着股价上涨去建仓，考虑趋势性没啥大的意义，最好还是越跌越买，用下降网格法建仓，目标定在九十二附近加大仓位，当然，也不排除有什么我们散户不知道的消息，比如最近的中国中免我就看走了眼，当时发现它基本面与资金流向不符，没想到早就有先知先觉的资金知道最近消费会有大消息，提前进去了，这种信息差是没办法弥补的，所以可以先买一点，毕竟比亚迪现在基本面也不算差，二十多的利润增速配上二十多倍的估值，不算好也不算坏，还是可以买的。
研报要点总结
比亚迪（002594.SZ）是全球新能源汽车行业的领导者，中国最大的新能源汽车制造商，2025年全球新能源汽车销量第一。
1.公司业务：汽车为核心，多业务协同发展
1）核心业务：
业务类型
具体内容
成长性
主营业务
新能源汽车（纯电+插混）
★★★★★
成长业务
动力电池（刀片电池技术）
★★★★☆
新业务布局
储能系统、半导体、轨道交通
★★★☆☆
2）收入结构：2025年上半年汽车业务占比78%（新能源车占95%），电池业务15%，其他7%。
3）客户与市场：国内市占率38%居首，海外市场加速扩张，2025年出口占比达25%。
2.公司亮点：技术领先与全产业链布局
1）行业前景：全球新能源车渗透率加速提升至35%，公司凭借全产业链优势持续受益；业绩稳定性源于多元化业务结构（汽车+电池+储能）。
2）护城河：
• 技术壁垒：刀片电池能量密度比竞品高30%
• 垂直整合：核心部件自供率超80%
• 规模效应：年产销突破300万辆
3）近期催化剂：
• 第五代DM混动技术量产
• 欧洲工厂投产带动海外份额提升
• 储能订单突破100GWh
3.投资逻辑：短期放量可期，长期成长空间广阔
1）短期逻辑：
催化剂
影响
时间节点
Q4销售旺季
单月销量有望突破35万辆
2025Q4
电池材料降价
毛利率提升3-5个百分点
持续
海外市场突破
欧洲市占率目标达15%
2026年
2）中长期逻辑：
• 新能源车渗透率向60%迈进
• 储能业务三年复合增速超50%
• 半导体分拆上市价值重估
4.潜在风险：竞争加剧与原材料波动
核心风险需关注：
1）行业竞争：特斯拉降价冲击/新势力车型迭代
2）原材料波动：锂价反弹超预期（成本占比40%）
3）技术路线：固态电池产业化加速
总体而言，比亚迪凭借技术领先和全产业链优势，在新能源黄金赛道持续领跑，短期业绩确定性强，中长期储能+半导体打造新增长极。
内容由AI生成