三达膜的估值分析第五版
今天为大家分析的股票是三达膜，代码688101。
三达膜是一支污水处理板块的股票，不过它最近跟着炭酸锂板块走，属于周期行业，主要是接到了一笔盐湖股份的单子，公司的水处理膜可以用于盐湖提锂，因此可视为锂板块的下游板块，主要是估值还比较低，三季报的业绩增长也比较好，因此我把它列为周期方向的备选股票，现在我六个周期方向的股票里铜涨得实在是太多了，洛阳钼业准备网格出货，越涨越卖，需要一个承接周期资金的股票，三达膜就比较合适，因此把它列为周期承接备选。
回到三达膜的基本面，它现在估值十四倍多，三季度业绩高增，现金流也还不错，股价十七块左右，前面涨了一个大板我也没有卖出，一直持仓不动，从历史业绩来看三达膜也是挺不错的，就算作为污水处理板块来讲业绩也一直是增长的，现在搭上了锂板块，只要碳酸锂价格继续上涨，业绩就有可能继续高增。
从景气度来看，三达膜的景气度和碳酸锂的价格有关，除掉这个因素外，污水处理和固废处理一样，最近几年因为国补现金流得到了极大改善，因此景气度肯定是向上的，如果碳酸锂继续涨价，景气度就是很好，如果碳酸锂不涨价了，景气度也是较好。
资金面来看，三达膜长线是多头排列，中短期受到碳酸锂价格的因素影响比较大，有一定的波动性，主力应该是在震仓洗盘的过程中，建仓是肯定已经完成了，不然不会拉大阳线，可以密切关注它的上游盐湖股份，如果碳酸锂板块整体上涨，盐湖股份也涨的话，它也有极大可能跟涨。
总结来看，三达膜基本面好，景气度较好，资金面较好，有一定的永续增长性，这个主要和废水处理有关。目前调整了两三周，底部还没有完全起稳，可以建仓百分之三左右，后续上涨主要看碳酸锂的价格走势。
研报要点总结
三达膜（688101.SH）是中国膜技术应用领域的领军企业，专注于膜材料研发、膜组件生产和膜技术解决方案，在工业分离膜和水处理膜领域占据技术制高点。
1.公司是谁：膜技术解决方案专家
三达膜是中国领先的膜技术综合服务商，在工业分离膜领域市场占有率超过30%，是国内少数实现膜材料全产业链布局的企业。
2.公司靠什么赚钱
1）核心业务：
业务类型
具体内容
成长性
主营业务
工业分离膜设备（占比60%）
稳定增长
成长业务
盐湖提锂膜技术（占比25%）
爆发式增长
布局新业务
生物制药分离膜（占比15%）
高速增长
2）收入结构：工业分离膜设备贡献主要利润（毛利率45%），盐湖提锂业务增速最快（年增50%+）
3）客户与市场：主要服务化工、制药企业（万华化学、药明康德等），国内业务占比85%，海外拓展至东南亚市场
3.公司核心亮点
1）行业前景：盐湖提锂市场空间超千亿（2025年需求300亿+），公司膜法提锂技术成本比传统方式低30%
2）护城河：拥有126项膜技术专利，核心纳滤膜寿命比竞品长40%，客户转换成本高
3）近期催化剂：中标西藏盐湖5亿元提锂项目；新开发制药用纳滤膜通过FDA认证
4.投资逻辑
1）短期逻辑：Q4锂价回升刺激提锂设备需求；工业膜更换周期到来（3年1换）
2）中长期逻辑：新能源车渗透率提升→锂资源需求倍增→盐湖提锂设备市场5年CAGR 35%+
5.核心风险
风险类型
具体影响
发生概率
行业竞争
蓝晓科技等对手降价抢单
中
材料波动
PVDF树脂占成本40%，价格波动±20%
高
技术迭代
电化学提锂技术替代风险
低
综合来看，三达膜凭借膜技术壁垒深度绑定新能源产业链，盐湖提锂业务将驱动未来3年业绩翻倍增长，当前估值具备吸引力。
内容由AI生成