广大特材的估值分析第五版
今天为大家分析的股票是广大特材，代码688186。
广大特材属于风电零部件板块，题材还是可以的，有特种钢材，齿轮箱，机器人和储能等。主要跟着风电景气度走，有可能会炒核电和机器人的题材，业绩相当不错，主要是增长很快，本土业务占百分之七十，海外业务占百分之三十，盘子小，筹码价值较高。
其实归根结底，这就是一个做材料的股票，材料这个东西肯定是永不过时的，但技术叠代速度也很厉害，好的材料配方也不可能吃一辈子，但是研发新配方又很花钱，所以这类股票科技属性也是很强的，偏偏没有科技的高估值，所以有时候也能捡到一些便宜，但股性波动率比较大，周期性也强，不是特别好操作，不适合新手。
如果把广大特材分类的话，它属于小盘周期方向，无论是核心还是卫星都选不着，开超市的话可以随便买点，我持仓当中和广大特材类似的股票应该是厦门钨业，不过也涨得比较多了。
回到广大特材的基本面，它现在二十二倍估值，去年四季度业绩较差，今年四季度应该还会好点，所以动态估值可能是二十倍左右，增长非常厉害，这个看风电整体就应该知道，基本上所有的风电相关的股票今年增长都非常好，广大特材可以暂定百分之七十左右的增长，明年如果还能增长个百分之二三十，市盈率就会掉得比较低了，现金流极差，这也是该股最大的风险点之一，连续三年现金流为负，估计是贴钱接了不少订单，但也可以看出公司并没有材料方面特别明显的竞争力，只是干点苦力活儿，不过现在融资的手很松，只要企业需要用钱基本都能搞得到，而且业务量大增，去弄点钱也是很容易的，分红的话有一定增长，但总体还是不多，合同负债也不是很行，总体来看这个基本面只能说一般偏差，主要是营收和净利润双增长，又是吃着风电的景气度，因此还是可以看看的。
景气度方向主要是现在风电订单很多，还有就是钢材基本是白菜价，成品需求旺盛，原材料价格又低，公司自然比较赚钱，但风电的订单不知道会持续多久，明年能否在今年高增的基础上继续高增，都是个未知数，今年风电板块的业绩增长普遍都在百分之五十以上，这个速度实在太快了，明年最好是出了一季报看看再说。
资金面来看，广大特材倒确实是还可以，属于困境反转加中线冲高回落，现在的价格二十二块多属于合理买入区间内，估计主力成本在十九块附近，也确实没赚到多少钱，五月线和十月线都在上方，最近回调也确实是比较多，有上攻均线的需要，但整体均线并不是多头排列，说明资金也比较犹豫，不肯坚决上攻，我估计可能也是受到现金流不佳影响。这股票最好是在十九块附近买入，估值大概十六七倍左右就比较合理了，现在这个估值和价格，总感觉有点鸡肋，食之无肉弃之可惜。
总体来看，广大特材基本面一般，景气度较好，资金面一般，有一定的题材想像空间，筹码也比较值钱，适合开超市使用，建个观察仓随便分散配置一点就行了，说实话价值不算大，但也确实有一些大涨的可能，完全看主力怎么想了。
研报要点总结
广大特材（688186.SH）是特钢材料及风电零部件领域龙头企业，专注于新能源风电、高端装备等核心赛道，2025年H1营收同比增长34.74%，净利润同比激增332.67%，彰显业绩爆发力。
1.公司业务：风电+高端装备双轮驱动
1）核心业务构成：
- 主营业务：风电铸件、齿轮箱零部件（占比超60%），受益于风电装机量高增
- 成长业务：核聚变堆用材料（CLAM钢）、机器人关节轴承
- 新布局业务：储能热管理、航空航天精密件
2）收入结构：
业务类型
2025H1收入占比
风电铸件
38%
齿轮箱零部件
22%
特钢材料
24%
其他业务
16%
3）客户分布：国内风机主机厂（金风科技、明阳智能）占比70%，海外客户（西门子歌美飒、通用电气）占比30%
2.公司核心亮点
1）行业前景：
- 风电装机量：2025-2027年CAGR 25%，海风渗透率从15%提升至30%
- 高端装备国产化率：核聚变堆用材料国产替代率从5%提升至80%
2）护城河优势：
- 技术壁垒：独家掌握CLAM钢制备工艺，专利技术覆盖率达85%
- 成本优势：2025年单位固定成本同比降低30%，毛利率提升至20.71%
- 客户粘性：与南高齿签订10年战略合作协议，绑定头部客户
3）近期催化剂：
- 2025Q2齿轮箱产成品交付占比提升至60%，带动单价上行30%
- 核聚变堆用材料批量供货ITER计划，2025年订单金额超5亿元
3.核心投资逻辑
1）短期逻辑：
- 风电铸件量价齐增：2025年价格同比提升15%，销量同比增长40%
- 齿轮箱业务放量：高速轴产线利用率从60%提升至95%
- 盈利弹性：2025年净利润预测3.42亿元（同比+198.8%），ROE有望突破15%
2）中长期逻辑：
- 海风装机量：2025-2030年新增装机CAGR 42%，公司市占率提升至20%
- 高端装备国产化：核聚变、航空航天领域订单占比从5%提升至20%
4.核心风险提示
1）原材料价格波动：废钢、合金等占成本60%，价格波动影响毛利率
2）行业竞争加剧：新增产能释放可能引发价格战
3）技术迭代风险：新型风电轴承技术路线可能影响现有产品体系
总体来看，广大特材凭借风电零部件国产化龙头地位和高端装备技术壁垒，短期业绩高增确定性高，中长期受益于新能源装备国产化浪潮，具备显著阿尔法属性。
内容由AI生成