英杰电器的估值分析第五版

今天为大家分析的股票是英杰电器，代码300820。

英杰电器也是网友找我来分析的股票，这支股票虽然不行，但也有一些特点，可以看作一个类型股，基本上遇到其它同样形式的类型股，都可以按此操作。

英杰电器的几个特点，一是长线图形走平，最近中长线趋势有点走好的迹象，如果放在趋势交易者眼中，似乎还不错，但趋势又走得不够强，你说它要在这里走一波大趋势吧，似乎盘子稍微大了一点，而且估值已经比较高了，再涨一倍估计也拉不动，但要说往下跌嘛，似乎也没有人砸盘，它多少还是有一点题材可以炒一炒的。

第二个特点就是图形上困境反转，但基本面还没有反转，等于说它已经预先把将来要炒高的股价给炒高了，但业绩能不能兑现不知道。

第三就是筹码可上可下，随机性强，你要说这样的股票基本面差嘛，它也没亏，光伏都亏成狗了，这个英杰电器收益还是正的，但要说这个基本面能支撑现在的股价，也是差很多意思，这样的基本面二十多倍的估值大把有，股价跌掉一半也一点不稀奇，但这股票要往上涨似乎也说得过去，市盈率给干到一百倍在现在牛市来说也不是啥奇事，因此股价可上可下全凭主力运作。

总结特点就是，趋势交易看起来像个底部的好股票，筹码似乎也被主力收集得差不多了，但又没走出太过明显的向上趋势，作为价值投资就是一支垃圾票，基本面和资金面之间有很巨大的矛盾，说题材又不像一支纯正的题材，说趋势又没有像样的趋势，说基本面又没有拿得出手的基本面，但样样又不算很差，简直四六不靠，标准的杂毛票。

先看基本面，英杰电器属于光伏制造链中的股票，又转型了一点半导体电源和核聚变电源，多少有那么一点技术含量，但不多，市盈率五十八倍，股价五十五块多，增长为负，就算看营收，也是负数，现金流勉强还行，也在下降当中，合同负债负增长，这个基本面简直一无是处，但又坏得不彻底，毕竟现金流还是正的，合同负债相对于营收来说也比较高，业绩应该有一定保证，这样的基本面如果放在十多倍的市盈率，那就具备很强的题材炒作空间，如果放在二十多倍的市盈率，勉强也算合理，偏偏放到五十多倍的估值，这就肯定是高了，但似乎也有一定的道理。

景气度来看，也是不好说，光伏现在肯定是很差，还在为过去的激进产能扩张买单，现在白银暴涨，光伏的日子只会更难过，但它又转型了一部分半导体电源，这个是有一定题材炒作的，再加上预研的核聚变电源，也有一点点想像空间，所以这个景气度主要是以题材为主，主业转型中，算是困境反转的底部吧。

资金面来看，也呈现出标准的杂毛性质，跟风涨一涨，但主力也没下决心去拉，换手率还可以，我怀疑这股的主力资金实力不够，想做盘又没有太多钱的样子，现在时间也不赶趟呀，牛市都走了那么久了，这股票的题材都是旧题材，主力资金实力又不强，难道还想等牛市末期爆发一波？算算时间也有点不够呀。

总结来看，这个英杰电器基本面差，景气度较差，资金面平，还是应该以题材股来考虑，新手最好别买，就算你带上了止损，买这股我怕也耽误机会成本，做趋势投资的老手估计也看不上这支股，里面的主力实力又不强，做起来没啥意思，如果已经买了的，倒也不必急着卖出，可以在它拉两根中阳或者一根大阳线后卖出三分之二，剩个汤底看看主力会不会拉升，总之就是这支股票不好炒，样样稀松，标准的杂毛，价值投资者肯定不会买，趋势投资者也看不上，估计只能骗骗刚刚入场的新人。比起同板块的海陆重工，东方电器之类差得多了。

下面是用同花顺做出来的英杰电器的基本情况：

研报要点总结

英杰电气（300820.SZ）是A股光伏电源设备龙头企业，近年来通过半导体电源、核聚变电源等新业务布局，成功实现从单一光伏设备商向泛半导体电源解决方案提供商的战略转型。

1.公司业务：光伏电源龙头+泛半导体电源双轮驱动

1）核心业务构成：

- 主营业务：光伏电池片制程电源（如扩散、退火等环节电源），市占率国内领先；

- 成长业务：半导体设备配套电源（如刻蚀、沉积等环节射频电源），覆盖5nm先进制程；

- 新兴业务：可控核聚变实验装置电源、充电桩及储能电源系统。

2）收入结构（2024年）：

业务类型

收入占比

同比增速

光伏电源

49.4%

-10.3%

半导体电源

19.7%

+6.4%

其他电源

30.9%

+18.9%

3）客户分布：国内光伏客户以通威、协鑫等头部企业为主，半导体客户覆盖中微公司、北方华创等设备厂商，海外光伏业务拓展至东南亚、欧洲市场。

2.公司亮点：技术壁垒+新业务放量

1）行业前景：

- 半导体设备国产替代率不足30%，公司射频电源已进入中微公司核心供应商体系；

- 核聚变能源被纳入国家能源战略，公司为中科院高能物理研究所提供关键电源设备。

2）护城河：

- 半导体电源专利数量行业领先，5nm制程电源技术打破海外垄断；

- 光伏电源产品毛利率稳定在40%以上，形成成本优势。

3）近期催化剂：

- 2025Q1半导体业务订单同比增长12.86%，核聚变电源订单突破千万元；

- 与国内头部企业合资布局电池片制造，打开新能源垂直一体化想象空间。

3.核心投资逻辑

1）短期逻辑：

- 半导体电源订单加速释放（2024年半导体业务毛利率提升11.14pct至53.98%）；

- 海外光伏业务拓展对冲国内需求波动（2024年海外光伏收入同比增长30%）。

2）中长期逻辑：

- 半导体设备电源国产替代率提升至30%以上，对应年均市场规模超50亿元；

- 核聚变电源业务若实现商业化，有望成为千亿级新市场。

4.核心风险提示

1）光伏行业周期波动风险：2024年光伏业务收入同比下降10.3%，应收账款周转率环比下降15%；

2）半导体设备客户验证进度不及预期：尽管公司射频电源已覆盖5nm制程，但客户设备导入周期通常需1-2年；

3）核聚变电源商业化进程不确定性：当前业务仍处于科研项目配套阶段，产业化时间表尚未明确。

综合来看，英杰电气通过半导体电源业务成功实现第二增长曲线，短期业绩修复可期，中长期受益于泛半导体设备国产替代浪潮，具备穿越光伏行业周期的成长能力。

内容由AI生成