26年1月投资总结
二六年的一月又过去了，我为什么要说又呢？因为时间过得真的是快，一晃眼一年又没了十二分之一，照这个速度，二六年也很快就会过去，这一年我们都知道会发生啥，矮股再长的牛市也长不过两年，今年注定会有从繁荣到崩盘的一个过程，把握好这个机会，也许就是我们一生当中为数不多的能改变命运的机会之一。
下面我就从市场感知，策略应对和基本面变化三个方向来做一个复盘，首先说下这个月的成绩，本月收益大概百分之八点一，最大回撤百分之二点四，对标的上证指数月收益百分之三点八左右，跑赢指数大约四个点，不过要扣除掉一些计提，因为最后一天手里还有不少有色股跌停没有开板，所以先计提百分之一的仓位损失，就按照跑赢大盘百分之二点五来计算好了。最大回撤的数字也还是让我比较满意，本来以为有三个点，结果统计下来只有二点四，大概是小帐户买的红利比较多对冲掉了主帐户的一些回撤吧。
从市场感知的维度来说，对这个月的成绩是比较满意的，我们制定一个交易策略，肯定要把自己的收益情况和标准指数做一个对比，小幅跑输或者跑赢指数都没关系，但不能大幅跑输指数，也不能长期跑输指数，因为这样一来你的策略相对于指数来说就是毫无价值的，指数在我看来其实也是一种交易策略，打不过就加入嘛，如果你怎么样努力都打不过指数，那还搞自己的策略干嘛，干脆就不如直接买指数做一点简单的量化就好。
去年我的收益是三十七个点左右，也是小幅跑赢指数，所以今年一月跑赢指数两个多点是比较满意的，说明没有长期跑输指数，也没有大幅偏离指数，当然，我这个收益和创业板，科创板的收益是不能比的，但我有不少价值资产，肯定不合适去和双创比较，当初双创大跌的时候，我也没跟着它们一起暴跌不是。搞清楚了自己的基准，你就可以弄明白自己的策略是否可靠，是否能够长期执行，比如你想低风险投资，就可以对标红利指数和可转债指数，如果你的账户长期跑不赢红利指数，就说明策略是失败的，但如果你买的是红利股，并且在去年的收益上跑赢了红利指数，哪怕跑赢得不多，也是胜利，说明你的策略是有效的。与此相同，如果你希望自己的帐户是成长属性，那就去对标双创，双创指数要是暴跌，也可以允许自己的帐户暴跌，但当双创暴涨的时候，你的帐户也要跟着暴涨，总体收益要比双创指数更多，就说明你的策略没问题。
别小看每个月或者每年跑赢指数一点点，复利累积起来，这个数字就很多了，指数平均下来每年都是有涨幅的，你要是在这个涨幅上再加一点，哪怕是很小的一点，多个几年下来，整体收益率就会比指数大得多了，这样也不会给自己太大的压力和不切实际的目标，老子道德经里说过，弱其志，强其骨嘛，目标不要定得太大，八年翻一万倍什么的，但要拿到切实的好处，每年超越指数一点点，累积起来就很多了。
之所以要强调市场感知，也是对某些原教旨价投的做法不以为然，我们平时做事讲究一个知行合一，所谓知，就是你要通过自己的认知来制定交易策略，所谓行，就是市场会有它自己的走势，知行合一，就是看你的交易策略和市场的走势是否合拍，如果你的知和市场的行完全风马牛不相及，那就不是知行合一了，至少你的认知和市场是不匹配的，这里又牵涉到一个你正确还是市场正确的问题，我觉得绝大多数情况下还是市场正确的，市场能赚到钱，能走牛，你自己赚不到钱，脱离了人民群众，反而坚持自己的观点是正确的，人民群众是错误的，这有点说不过去，又不要你去对标最好的指数，上证指数是公认的比较烂的指数编制，万年不过三千点的货色，你要是连上证都比不了，还谈什么策略，完全没意义嘛，我们只要把自己的帐户调整到紧跟上证指数，或者超出一点，能比市场上绝大多数人平均赚得多一点，就可以了。所谓道可道，非恒道，你怎么知道你自己坚持的投资之道就一定是那条恒道，是永远正确的呢？不如拿出来让市场检验一下，就以前面那两条标准，不会大幅度跑输指数，也不会长期跑输指数，只要能达到这两点就足够了。
扯了那么远，还是回到感知市场的层面，这个月有三次明显的感知：
第一次是前半个月，那时候商业航天天天涨呀，我的账户只能勉强跟得上指数，后来干脆就跟不上了，一口气跑输上证指数一个多点，当时我都惊了，心想难道今年就跑商业航天了？网上也有网友问我如果自己的账户死活跑不过大盘怎么办？我知道他的潜意思就是问我要不要加入商业航天，当时我心里也没底，这个商业航天我以前不熟，可是一点也没配置呀，翻遍自己的持仓，也就一个福斯达勉强可以和商业航天扯上那么一点儿关系，看好的一个移远通信还没买呢，当时我心里也没底，但还是有自己的节操的，所以决定等等看，心想短时间跑输指数不可耻，要是连续两个月跑输上证，我一定调整自己的策略。
好在最坏的情况没有出现，接下来就是某队出手打压，商业航天熄火，我的帐户也总算跑赢了大盘，说句买商业航天的网友不爱听的话，我是很感谢某队的，虽然它打压指数，但能让掉队的我跟上指数，那种感觉就很不错，商业航天能够被打压下去，也说明只是资金面推动，并非真的有什么强无敌的景气度，我完全可以慢慢布局，等移远通信之类的股票跌下来，等自己手里的股票涨了，再移仓不迟嘛，只要自己的帐户是紧跟指数的，没有出现太大的明显的错误，就可以慢慢来，一点点的调整。
第二次是红利的阴跌，当时我记得大家讨论的声音很大，怎么红利变绿利了？去年红利的走势就不好，今年就更加不好了，难道牛市就不应该配置红利资产，而要完全配置进攻性的成长资产？抱着这样的想法，我也开启了策略红利模式，其实说白了也就是量化，并不单纯的持有红利，而是把它当作一个量化标的，高抛低吸，网格卖出，心想哪怕这个红利再怎么废，它也总有一些保底的股息收益，不可能无限跌下去，我开了红利网格，如果它一直不停的跌跌跌，我就当是攒养老金等着每年吃分红了，好在红利的趋势下跌也只是短暂，我跟踪的两个红利品种，一个易方达的红利低波，大概从一点一九五左右，跌到了最低一点一六左右，我设置的网格为每跌百分之零点五买一格，每涨零点六卖一格，也就用了七八个网格，红利就涨回来了，自动交易了不少笔数，获得了一些量化收益。另一个南方的标普红利50，也是从一点四开始做起，最低跌到一点三八五左右，现在也反弹到一点四一二左右，也给我网格做出了一个多点的收益。
由此可知，红利不是不行，也不可能完全单方面的暴跌，我们配置红利还是有意义的，一方面，它可以平易帐户波动，减小最大回撤的量，另一方面，它可以和成长资产对冲，一般成长大涨的时候，红利就会下跌，而成长跌的时候，红利则一般会上涨，所以可以在成长大涨的时候，卖掉一点成长资产去抄一点红利，而在红利大涨的时候，又可以卖掉一点红利去抄成长，这个对冲机制至少可以减低一两个点的最大回撤，第三则是红利可以视为一种量化筹码，它本身肯定是有价值的，不会归零，也不用止盈止损，可以说是一种通用代币，而且具备波动性，既然是有波动的通用筹码，那我们完全可以量化收割嘛，搞清楚它们的波动范围，做出对称或者不对称的网格，就可以在红利震荡不涨的时候收割一些波动性，或者为自己积攒便宜的红利筹码，以便将来大盘走熊时使用。
第三个感知，就是最后的有色金属大疯狂了，我去年就攒了不少底部的有色股，全都是从消费食品里出来的资金，到现在多的像洛阳钼业涨了四五倍，少的也像金钼股份一样翻倍了，这一轮的有色暴涨，也着实让我没想到，为账户贡献了不少收益，但我也绝不是离开有色就不知道炒股的人，除开有色之外，我其它的持仓其实也都涨得还可以，抛掉有色，我的收益应该起码可以和大盘持平，最后一天的有色大跌也证明确实如此，对我的帐户伤害也就两个多点，并不算什么，当然，买有色也是我的认知，并不是运气，我是从去年就一直坚定的认为有色一定会走一波美林时钟的，为此不停的增加有色和原材料的仓位。
现在关于有色的说法很多，有逼仓的，有供求关系的，有货币信用的，有纯资金炒作的，但我认为，这一切你都可以当小作文来听，这些故事，其实我去年的时候就知道了，当时我的逻辑很简单，不是炒易中天炒铜缆高速联接嘛？那肯定就需要大量的铜啦，于是就开始不停买洛阳钼业，当时它的估值最便宜，还不到十倍的样子，低位的时候讲故事和高位的时候讲故事，这性质是完全不一样的，高位的时候的小作文，你要用贴现率的思维来看，确实，有色金属存在各种各样的上涨逻辑，但市场确实也给它们涨过了呀，即使这些逻辑全部兑现又怎么样？洛阳钼业已经涨了五倍了，现在三十倍的市盈率，哪怕它今年业绩再翻一倍，也是十五倍的市盈率，如果今年股价要再涨两倍，市盈率也要翻到四十五倍上，那就和一个垃圾股的估值没啥区别了。
所以，现在的有色，属于没有太多性价比的阶段，它可以涨，也不算很大的泡沫，但也是可以卖出的资产，只要有计划的分阶段边涨边卖，你就不算吃亏，可能会少赚一些钱，但向上的盈利和向下的亏损，也就是盈亏比是合适的，并不存在低估或者很有吸引力的买入机会。要知道我这里假设了两个前提，一是洛阳钼业的基本面再向上翻一番，这个在去年如此高的基数上已经很难了，第二个还要市场认可，因为像紫金洛钼这种企业盘子已经很大了，再往上想要翻个一两番，所需要的资金是海量的，我们矮股并没有那么多资金面来推动，现在三四万亿的成交量就已经很危险了，再往上加成交量，牛市恐怕就要见顶了。
但是现在的跌停，基本上也不可怕，有色金属不是没有业绩支撑的垃圾股，基本面也不差，大多有翻番或者少点三五十个点的业绩增速，估值便宜的像金诚信也就二十倍，铝还要更便宜些，十五倍左右，这只是题材股估值的一个零头，因此它向下也是有支撑的，绝对不会出现连续跌停板的暴跌，如果真要跌得多了，价投资金恐怕会蜂拥而入，比如洛阳钼业要是跌到二十块以下，你看会不会有资金来抢就完事了，所以大家也用不着恐慌，低位抛售是完全没必要的，可以在它下次创新高之后，再涨个中阳线以后卖出，而且也不要一次卖太多，卖个一两成就差不多了，最多也不要卖超过一半，毕竟，现在有色的业绩还没出呢，有色金属期货的涨幅主要出现在二六年的一月份，那么有色股的业绩高峰肯定在二六年的上半年，最远要到八月份才出中报呢，要见光死也是七八月份的事，现在还差着半年呢，你急个啥？
说完了市场感知，接下来是策略和基本面情况，因为篇幅的原因就简单说一下，我的策略还是不变，核心加卫星加超市，不过也有一些改变，比如不会再追求绝对的成长，因为成长太难得，而且万物皆周期，你要在周期里找寻好的成长股，比单纯的找成长更加容易，而且赚的钱也更多，因为周期的景气度逻辑是看得见的，很容易想得到的，但成长就很慢了，和周期比起来，涨得实在太慢了，比价值好一点，但也是和价值坐一桌的货色，所以如果你有周期景气度研究能力的话，不必刻意去追求成长，只要选好的周期成长品种就行了，当然，价值还是不能缺的，这里也有一个前提，就是你的资金量要大，工资类的投入相比起你的总资本来说很小，这时候就一定要配置价值资产，如果总资产很小，比如只有十万左右，而工资类投入又很多，比如每个月投八千，那你就可以完全不用配置价值类资产，只管不停的选好的周期成长买进去就可以了，因为后面还会有源源不断的定投资金进来，如果选的周期成长标的出现短时间的大跌，完全可以用新资金补仓来平易波动嘛。
另一个策略的改变就是我开始研究量化网格，所谓大盘高位玩量化，一来是量化防守性更强，量化就没有满仓的，仓位空出来一些，当然整体的波动就小，大盘到了高位，满仓的风险肯定比不满仓要大，另一个就是大盘位置越高，波动率就越大，你要是一点不动弹，很有可能就坐过山车了，比如我买的一个股中际联合，月初买进去了，直接坐一个过山车下来了，但如果是量化就肯定可以从这个波动中捞到一些收益，所以量化的防守性更强，最适合在震荡市中获利，现在大盘已经四千一了，向上的空间我估计不大了，能在震荡市中获利的量化策略应该会比纯多头策略强一点，值得好好研究，就我现在用小仓位的研究来看，量化做得好，一年也少不了三十个点的收益率，是完全有性价比的，它还可以完全托管，只要设置好网格单，即使不开手机，照样上班系统也会帮你下好单交易，等于完全解放了时间，只需要下班以后调整一下网格单就行，非常不错的策略，当然，前提是现在是高位，满仓等上涨已经不可取，才能开始转量化。
最后一个维度是基本面的变化，现在已经有不少公司出了年报快报了，我们可以从这些财报上读取一些市场景气度变化的方向，比如明泰铝业的快报就出得很好，业绩同比环比都是大增，九号公司的快报就出得很差，业绩成长性不再，还转亏损了，针对这些财报，我们可以提前窥探一下今年许多企业的景气度情况，下游的制造业和消费行业我估计还是不好，可能表现会比去年还差，但上游的原材料涨价是肯定的，今年无论什么原材料还是化工，都是大涨特涨，地源局势也是加速紧张，基本上印证了我在二五年底写的那个景气度预判当中的猜想，就是今年是个滞胀年，属于经济最不好的形势之一，滞胀年最应该配置的就是原材料，但也要注意滞胀的两种变化，一是原材料价格太高，导致下游减产，这就是经济危机了，现在已经很多年没出过经济危机了，都是金融危机，不知道在我的有生之年里还能不能见到经济危机，我估计可能性不大，经济危机的本质就是货币不足，以前是金本位，货币不足就是不足，不存在增加货币的可能性，现在是纸本位，不足可以加印嘛，所以现在都是金融危机，滞胀年在金融危机里就是要买原材料，原材料涨价的幅度会吞噬掉新发行货币带来的所有涨幅，如果觉得有色金属涨太多，也可以买化工，买能源，甚至去买一些农产品，只要是能用能保值能储存的东西，甚至耐用消费品都有可能涨价的。
滞胀年的另一种走势，那就是不忍言之事了，所谓滞胀，本质上就是富人拥有的太多，钱不知道怎么花，拼命的买一切能保值的东西，而穷人有的钱太少，无法满足自己的生存所需，这就是滞胀的本质，社会矛盾一定会极端化，到时候压力爆发，是向外还是向内就不太好说了，这种情况什么资产最好？当然是和军工有关的原材料，无人工厂，消费降级的必需消费，全自动的人工智能和机器人这些了，所谓赛博朋克越厉害，我们就越要买赛博朋克，而且要少买发展型的小公司，多买有实力有背景的大公司，只有托拉斯的抗风险能力才是最高，但愿不要出现这种情况才好。