$安图生物(SH603658)$ $亚辉龙(SH688575)$ $迈克生物(SZ300463)$
问：结合IVD发光业务，安图，亚辉龙，迈克，迈瑞，新产业这五家公司的财报、投资者关系记录及行业政策动态，关于“行业政策出清时间”的描述，公司之间能不能相互证伪，列出详细报道。
答：
一、安图生物（603658）
政策出清时间：2025年底或2026年初
依据来源：
1. 2025年8月22日投资者关系活动记录表 ：
“当前行业政策的影响预计在今年年底或明年陆续出清，政策出清后，未来的3~5年内化学发光业务会保持一个相对平稳的增长水平。”
2. 2025年4月中财网研报 ：
“预计2025年开始，伴随相关调整政策的全面落地，短期压力充分释放后，公司业务有望逐步见底回升。”
分析：
安图生物是五家公司中唯一明确给出政策出清时间窗口的企业，其判断基于安徽集采、DRG支付改革等政策的落地节奏。从实际数据看，2024年公司化学发光装机量创历史新高，可能为政策出清后的业绩修复奠定基础 。但需注意，若2025年下半年新增政策（如检验套餐解绑细则）出台，出清时间可能延后。
二、迈瑞医疗（300760）
政策出清时间：未明确，但隐含2025年下半年触底
依据来源：
1. 2025年8月28日投资者关系活动记录表 ：
“医保局明确提出了‘反内卷’原则，集采中选规则不再以简单最低价作为参考，报价最低企业需公开说明合理性。”
2. 2024年12月31日投资者调研纪要 ：
“医疗行业整顿已基本步入常态化阶段，DRG对检测量的影响是短暂的。”
分析：
迈瑞虽未直接给出时间点，但通过集采规则优化（如“反内卷”原则）和DRG影响的淡化，暗示行业竞争格局正在企稳。其国际业务占比持续提升（2025年H1海外收入同比增长19.6%），可能对冲国内政策压力。此外，公司在2025年中报中提及“第三季度迎来拐点”，进一步佐证政策影响接近尾声。
三、迈克生物（300463）
政策出清时间：2024年基本调整到位，但2025年仍受余波影响
依据来源：
1. 2024年4月投资者关系活动记录表：
“集采政策在2024年基本调整到位，代理业务剥离预计2024年完成。”
2. 2025年8月中报数据：
2025年H1净利润同比下滑83.12%，生化试剂收入下降25.24%，主要因江西集采降价和DRG落地。
分析：
迈克生物的表述存在矛盾：2024年称政策调整到位，但2025年仍受集采价差和DRG影响。这可能是因为其代理业务剥离进度滞后（2025年H1代理收入同比下降42.16%），叠加检验套餐解绑政策（2025年4月发布）的新增冲击。公司将希望寄托于流水线装机（2024年签单400多条）和海外业务（2025年H1海外收入增长38%），但政策出清时间需延后至2025年底。
四、新产业生物（300832）
政策出清时间：未明确，短期压力持续
依据来源：
1. 2025年半年度报告 ：
“国内收入同比下降12.81%，主要因集采降价和DRG导致检测量减少。”
2. 2025年8月中报点评：
“国内短期承压，海外成为增长主引擎（2025年H1海外收入增长19.6%）。”
分析：
新产业未在财报或投资者活动中提及政策出清时间，仅强调国内市场的短期压力。其应对策略是加速海外布局（2025年H1海外试剂收入增长36.9%）和推广大型仪器（X8、X6系列新增装机774台，大型机占比74.8%）。由于国内政策（如检验套餐解绑）仍在推进，出清时间可能晚于安图生物和迈瑞。
五、亚辉龙（688575）
政策出清时间：未明确，依赖海外和高端化对冲风险
依据来源：
1. 2025年4月业绩说明会 ：
“2024年集采降价导致化学发光试剂收入下降，但公司通过流水线装机（新增57条）和海外拓展（2025年H1海外装机544台）弥补缺口。”
2. 2025年9月行业分析：
“医保局纠偏集采规则，转向质量优先，行业整顿步入常态化。亚辉龙预计第三季度迎来拐点。”
分析：
亚辉龙的官方表述未提及政策出清时间，但其2025年中报显示海外业务增速显著（试剂收入增长61%），且流水线装机量同比增长54%。结合行业动态（如集采规则优化），其政策影响可能在2025年下半年逐步缓解，但公司未提供明确时间表。
行业政策背景与验证
1. 集采政策：
- 安徽28省联盟集采（2024年12月）和江西集采（2025年）已落地，价格平均降幅约50% 。
- 2025年4月国家卫健委发布“最少够用”原则，要求医院拆除不必要的检验套餐，预计2025年9月底前完成整改。
2. DRG/DIP支付改革：
- 2025年在全国范围全面推行，导致部分检验项目检测量下降（如安图生物2025年H1检测量同比减少） 。
3. 政策出清的关键标志：
- 集采价格稳定、DRG影响边际减弱、检验套餐解绑细则落地。目前，前两者已部分实现，但套餐解绑政策的执行力度仍存在地区差异。
结论
1. 安图生物和迈瑞医疗的政策出清判断较为可信：
- 安图明确2025年底或2026年初，且装机量数据支撑其修复预期 。
- 迈瑞通过集采规则优化和国际化布局，隐含2025年下半年触底 。
2. 迈克生物的表述存在矛盾，实际政策影响持续至2025年，需警惕业绩反复。
3. 新产业生物和亚辉龙未明确时间，依赖海外和高端化对冲风险，但政策出清可能晚于行业龙头 。
风险提示：若2025年下半年新增政策（如IVD设备集采）出台，或现有政策执行超预期，所有公司的出清时间均可能延后。