赚钱的故事很大，北京首都机场的故事你听过吗
北京首都机场作为咱们国家的 “第一国门”，在机场圈里地位挺特殊 —— 不是说它现在客流最多，而是它的国际航线资源、高价值旅客占比，还有长期的战略意义，在国内机场里算独一份的。咱们从它到底有多重要、赚不赚钱、跟其他机场比咋样，还有普通人能不能投，慢慢说清楚。
先搞懂：首都机场的 “不可替代性” 在哪？
首先得明确，首都机场的核心价值不是 “国内客流多”，而是 “国际枢纽” 的身份。它是连接中国和欧洲、美洲这些远途航线的关键节点，京津冀地区飞欧美，70% 的航班都从这儿走。比如现在飞巴黎、伦敦，每天能有 3 班以上，商务人士、出国留学的人，大多选这儿出发 ——2024 年它的国际旅客占比从 15% 涨到了 33%，而且 45% 都是花钱大方的商务客，这比广州、深圳机场的国际旅客比例高多了。
可能有人会问：不是有大兴机场了吗？确实，大兴分走了一部分国内客流，比如飞上海、广州的普通航班，但大兴的国际航线还没成气候 ——2024 年大兴国际旅客才 462 万，还不到首都机场 1480 万的零头。而且民航局给首都机场的国际航班优先级更高，新增的奥斯陆、马累这些航点，都先给了首都机场，所以它的国际优势暂时没人能替。
再算笔账：首都机场赚不赚钱？
机场的收入主要靠两部分，咱们掰开揉碎说：
第一部分是 “航空性收入”，就是收飞机起降费、旅客服务费这些 “基础钱”。2024 年国际旅客多了，这部分收入涨了 35%，光国际旅客服务费就贡献了大半增量 —— 简单说，飞国际的飞机多、人多，这部分钱就多。
第二部分是 “非航收入”，这才是机场赚钱的关键，尤其是免税店。疫情前首都机场的免税店特别火，现在虽然还没完全恢复，但 2024 年免税销售额已经从 4.65 亿涨到 15 亿，翻了 3 倍多，而且现在旅客在免税店的单客消费，比 2019 年还多 15%—— 说明能出国的人，花钱更舍得。另外，机场里的餐饮、广告收入也在涨，2024 年餐饮收入甚至翻了近一倍，这些都是实打实的盈利点。
当然，它之前亏得也不少，2023 年还亏 17 亿，但 2024 年上半年就只亏 1.64 亿了，减亏速度很快。主要是成本控制得好：给母公司的管理费降了 18%，疫情时花的防疫钱也省了，现在现金流也转正了 ——2024 年上半年经营现金流有 4.2 亿，终于不用光靠借钱过日子了。
跟其他机场比：它到底排第几？
咱们拿国内几个大机场比一比，就清楚它的位置了：
比上海浦东：浦东 2024 年旅客总量比首都多（8288 万 vs 6738 万），国际旅客恢复得也更好（占比 40% vs 22%），免税收入 26 亿也比首都多。但首都的优势是 “远程国际航线”，飞欧美这些长距离的航班密度，比浦东还高，商务客占比也更高。
比广州白云、深圳宝安：白云、宝安的国内客流很稳，但国际航线差远了 —— 深圳国际旅客只占 8%，白云 35% 但大多是东南亚短途航线，不像首都以欧美长途为主。而且首都的航空性收入增速（35.2%）比这两家都快，赚钱能力更韧。
比大兴机场：大兴现在主要分流国内客流，但国际还没起来，所以暂时威胁不到首都的国际地位，反而两家以后可能 “分工”—— 首都飞欧美，大兴飞亚洲，形成互补。
估值上，首都机场现在算 “便宜” 的：股价对应的资产价格（PB）才 1 倍，比浦东（1.8 倍）、白云（1.4 倍）都低，甚至比全球其他枢纽机场的平均水平（1.3 倍）还低，相当于 “打折卖资产”。
普通人能不能投？风险和机会得拎清
如果想考虑投资首都机场，得先想清楚自己能不能接受 “长期等”—— 它不是那种短期能暴涨的股票，更适合放 1-2 年的 “耐心型” 投资者。
先看机会：第一，国际旅客还在恢复，2024 年 10 月国际旅客已经 112 万，同比涨了 56%，要是 2025 年能到 1700 万，免税收入还能再涨，甚至可能实现盈利；第二，政策有支持，比如入境免签时间延长、新增国际航点，这些都会带客流；第三，国企改革可能有惊喜，比如母公司以后会不会把大兴的优质资产注入进来，这能直接提升它的价值。
再看风险：第一，负债有点高，短期要还 130 亿，虽然发了低息债券，但万一现金流跟不上，还是有压力；第二，要是国际旅客恢复慢（比如国外疫情反复），免税收入就会受影响；第三，大兴机场以后国际航线起来了，可能会分走一部分高价值旅客。
如果真要投，建议别一下子全买，比如在 3-3.5 港元这个区间分 3 次买，心里也有底；要是股价跌到 2.5 港元以下（比现在跌 20%），就先停手，别硬扛。平时多看看两个数据：每月国际旅客量有没有涨，中免集团的免税销售额好不好 —— 这两个数据能直接反映首都机场的盈利前景。
总结：首都机场是 “困境反转” 的潜力股
简单说，首都机场现在是 “日子在慢慢变好”：国际客流在恢复，赚钱能力在提升，估值还便宜，核心的国际枢纽地位没丢。虽然短期有负债、分流这些小麻烦，但长期看，只要出国旅游、商务出行接着恢复，它就能从 “亏钱” 变成 “赚钱”，股价也有修复空间。
适合那种不追求短期暴利、能扛住 1-2 年波动，想找 “稳健型” 资产的投资者。要是你平时也常从首都机场飞国际，能感受到它的客流变化，反而更容易判断 —— 毕竟投资身边看得见的企业，心里更有谱。