上海莱士最失败的一次在那里
上海莱士发展历程中最失败的事件，是2018 年因过度沉迷证券投资导致的巨亏危机，此次事件不仅引发业绩雪崩、市值暴跌，还导致公司控制权动荡，对长期发展造成致命冲击，堪称其发展史上的 “滑铁卢”。以下是具体复盘：
一、事件背景：从 “炒股获利” 到 “加杠杆豪赌” 的失控
上海莱士作为国内血液制品龙头企业，2008 年上市后依托主业积累了稳定现金流。2015 年起，公司将目光转向证券投资，初期凭借牛市行情斩获颇丰 ——2015 年、2016 年炒股收益分别达 8.7 亿元、8.3 亿元，占当期净利润比例均超 51%，甚至被市场冠以 “医药界股神” 称号。
短期获利让公司陷入 “路径依赖”，逐步加大投资力度：
2015 年 1 月，公司审议通过决议，允许使用不超过 10 亿元自有资金进行风险投资，期限 2 年；
2016 年 2 月，进一步将投资额度上调至 40 亿元，期限延长至 3 年，并开始通过信托计划加杠杆（认购劣后级份额），重仓万丰奥威、兴源环境等个股。
二、危机爆发：2018 年投资巨亏引发连锁反应
2018 年 A 股市场大幅波动，上海莱士重仓的万丰奥威、兴源环境股价暴跌，叠加杠杆效应，公司投资端全面溃败，引发多重危机：
1. 业绩巨亏：上市首亏且亏损规模创纪录
2018 年，上海莱士处置金融资产形成投资损失 11.4 亿元，未处置资产的公允价值变动损失达 8.69 亿元，合计投资相关损失超 20 亿元，直接导致公司全年归属于母公司所有者净利润亏损 15.18 亿元，同比骤降 281.66%，这是其 2008 年上市以来的首次年度亏损。
值得注意的是，公司当年主营业务仍实现 2.1 亿元净利润，相当于投资亏损完全吞噬主业利润后，还造成巨额赤字，凸显投资决策对业绩的毁灭性影响。
2. 市值雪崩：股价跌停潮与千亿市值蒸发
2018 年 2 月，上海莱士因筹划 400 亿元重组方案停牌，12 月复牌后恰逢投资巨亏消息发酵，股价连续遭遇 10 个一字跌停，从复牌前的 19.54 元 / 股跌至 8.41 元 / 股，8 个交易日内市值从近千亿元缩水至 418 亿元，蒸发超 500 亿元。
截至 2023 年 1 月，公司股价较 2017 年高点 23.09 元累计跌幅达 70.63%，总市值蒸发超 600 亿元，投资者损失惨重。
3. 控制权动荡：大股东爆仓与长期无实控人
公司控股股东科瑞天诚、莱士中国此前为加杠杆投资，将所持股权高比例质押（质押率分别达 95.31%、99.48%）。股价暴跌后，质押股份陆续跌破平仓线，出现逾期违约，债权人通过司法冻结、强制执行等方式处置股份，导致两大股东被动减持。
最终，科瑞天诚所持股份降至公司总股本 5% 以下，莱士中国于 2022 年被法院裁定清盘，公司自 2021 年 8 月起陷入长期无控股股东、无实控人状态，治理稳定性大幅下降，直到 2024 年海尔集团入主才结束这一局面。
三、核心症结：偏离主业的战略失控
此次危机的本质是公司战略严重 “脱实向虚”，具体问题集中在三方面：
风险意识缺失：过度依赖证券投资收益，将主业积累的现金流投入高风险资本市场，且通过信托加杠杆放大风险，未对市场波动建立应急预案；
主业聚焦不足：2015-2017 年投资收益占比超 50%，公司资源向非主业倾斜，忽视了血液制品行业的研发、产能扩张等核心竞争力建设；
内控机制失效：40 亿元投资额度的决策缺乏审慎评估，未及时根据市场变化调整投资策略，最终导致风险全面爆发。
四、后续影响：长期难以修复的发展创伤
尽管上海莱士在 2019 年宣布 “金盆洗手”，不再参与新的证券投资并逐步退出原有投资，全力回归主业，但此次危机的后遗症持续多年：
品牌信誉受损：从 “行业龙头” 沦为 “不务正业” 的典型，投资者信任度大幅下降；
财务压力高企：大股东债务危机传导至公司，资金链紧张制约主业扩张；
行业地位下滑：在投资风波期间，竞争对手加速布局，上海莱士的市场份额、研发进度均受到影响。
综上，2018 年证券投资巨亏事件不仅是上海莱士单次操作的失败，更是战略偏离、风险失控的集中爆发，对公司业绩、市值、控制权及长期发展造成了难以挽回的冲击，成为其发展史上最惨痛的教训。