$恒隆地产(00101)$ 在2006及2010年进行了2次配股，分别融资66.8亿及109亿元。
恒隆虽然是港资，但其发展方式很像内房股，依靠股权融资扩张，周期景气时配股融资，投资金额较大。当周期不景气时，股价下跌，失去融资能力，减少派息甚至以股代息。
恒隆上一轮周期扩张投资的商场，基本都是在配股融资之后。不少$恒隆集团(00010)$ 的投资者不明白，为什么恒隆集团更便宜 ，恒隆不回购集团反而买入更高估的恒隆地产？恒隆还是想通过配股融资获得进一步的发展机会。
恒隆在景气周期拿的地，要么下沉到低线城市，比如沈阳、昆明等地的项目，要么拿地成本太高，比如杭州恒隆的项目。有些项目迟迟无法创造有效的现金流，而资本支出又过于庞大，才导致恒隆在周期底部也不得不以股代息。
与恒隆的发展方式不同，$太古地产(01972)$ 是通过资本循环来发展的，保持低负债率。太古在周期高位卖出300+亿写字楼后，到2022年太古的净负债率低至6.5%，这才有了周期底部扩张的底气，周期底部才有一线新一线城市好的拿地机会。
在2023年底，通过港岛东中心回笼54亿港币，2025年，卖出迈阿密项目回笼60亿港币，且降低了资本支出。除此之外，上海的两个住宅项目归属于太古的货值150亿，明年上半年即可售罄。
太古在内地商场的合作模式，均是与国央企合作，融资利率低，可统筹安排更高效的城市更新，一步到位招商成功。太古有最强的招商及运营能力，国企有最强的信用，两者强强联合，打造最具竞争力的商业新模式。