$太古地产(01972)$ 即使估值（股息率水平）没有提升，只是靠股息率+股息率增速，已经有10%+的长期回报率了，长期回报并不依赖于市场表现。长期股息率增速，以太古地产最顶级的运营能力，也只能保守的假设为5%，约等于GDP增速+通胀率。高于5%的部分，只要企业规模发展到足够大，会慢慢降下来。
同样，$太古股份公司B(00087)$ 股息率不变对应的长期回报率为0.71/11.57+5%=11.13%，保守设定5%长期增长率（去年太古地产派息给太古公司52.7亿，太古公司去年派息45.8亿，地产部门的派息增长已足够支持5%的派息增长）。
$恒隆集团(00010)$ 就不一样了，股息率长期不变，投资者要想获取收益，要么只有股息收益，要么拔高估值。实际上，恒隆对应的长期回报率远低于太古，太古提升估值的空间更大。假设太古地产的合理估值1.15/3%=38.33，对应3%股息率+5%股息率增速=8%的长期回报率，仍高恒隆集团5%-6%长期不变的股息率。在长期的成长性面前，所谓的静态低估不值一提。
在股价的最低点，恒隆集团也没有回购，恒隆地产甚至以股代息。要知道，在极低估值的时候回购，总股本大幅缩减，同样的派息金额是可以长期提升每股派息的。太古地产长期派息增长+15亿回购；太古A+太古B，117亿特别派息（股东可以用派息增加持股），60亿回购，大幅提升了股东回报。