$罗曼股份(SH605289)$ 罗曼股份600亿算力订单真实性问题分析
一、订单真实性的支持依据
已披露的具体订单背书
武桐树科技（罗曼股份子公司）目前公开可查的订单包括：芜湖智算中心30亿项目、浪潮信息订单，以及通过罗曼股份公告的累计60亿订单quote。这些订单均能在政府招标平台或上市公司公告中追溯。
严格的业绩对赌条款
收购协议中明确约定：武桐树需在2025-2027年实现合计4亿元净利润，不足部分由实控人补足，且相关股份锁定36个月。这种硬性约束降低了虚构订单的动机quote。
产业链协同验证
武桐树与沐曦GPU（同属武创系）形成技术生态，沐曦即将披露的招股书将验证供应链关系。已有订单中部分采用"沐曦芯片+武桐树解决方案"模式quote。
二、市场质疑的核心焦点
研发能力与订单规模匹配度
有投资者指出，武桐树宣称7人团队在十个月内完成GPU研发（性能达华为90%），与600亿订单所需的产业能力存在落差。@撒哈拉沙漠的夜空 推测可能依赖高校IP授权quote。
订单披露完整性
60亿
敢