漫长而残酷的生猪去化周期

这一轮生猪的下行和去化周期，史上最长，最复杂，也最残酷。

首先明确一点，猪周期没有消失，而且这一轮下行去化周期已经走到末期。现在正处于黎明前最黑暗的阶段。

从2021年7月算起，一直到2026年上半年，下行去化周期长达6年时间。在以往正常的周期年份，已经走完了一轮半完整的周期长度了。而现在一轮周期的下行期居然还没有走完。

6年的下行周期，又包含了5个小周期。非常符合经典的“五浪”下跌周期模型。

2021年年中到2022年二季度，是第一个去化小周期，能繁最低到4258万头的阶段低点，也对应着2022年年初到四季度的第一个猪价反弹小周期，猪价一度冲到28元的次高点大关。

2022年二季度到2022年底，是去化大周期里面的第一个反弹小周期，能繁重新回到4390万头的高点，对应着2023年到2024年初的猪价下跌周期，猪价回到14元左右的阶段性低点。

从2023年年初到2024年4月份，是去化大周期理的第二个去化周期，俗称“主跌浪”，这一次去化时间长，去化力度大，能繁最低到了3986万头的低点，对应着2024年初到三季度的猪价反弹小周期，猪价最高突破20元大关。

2024年5月份到2025年6月份，是去化大周期里的第二个反弹小周期，能繁最高回到4042万头的阶段高点，对应着猪价持续下行到现在，猪价最低跌破11元大关，创下11年以来的新低。

2025年7月份预计到明年上半年某个时间点，是去化大周期里的第三个去化周期，也是波浪理论的最后一跌。目前截止到10月份，能繁到3990万头，距离上一个低点3986万头一步之遥，几乎100%会创新低。符合波浪理论“一浪低过一浪”的特征。

从价格与能繁关系来看，猪价基本已经触底，很难创出新低，伴随能繁去化到位，开启一轮新周期的条件都已经具备。

从基本面角度看，2023年底是迄今为止最像周期结束的信号点。但实际证明，这只是下跌中继。技术面的波浪理论事后可以解释。基本面作何解释？

问题可能出在了粮价上。粮价率先回到10年前的超低水平。导致行业压栏成本大幅下降。今年的生猪体重增加明显。供应明显额外增加。

部委从二季度开始调控体重的思路是完全正确的。

而现在时钟可能在往另一个角度倾斜。今年秋天，北方雨季厉害，玉米的收割受到重大影响。从东北、华北的微观数据来看，玉米为代表的粮价易涨难跌。

叠加政策调控、10年来最低猪价的助攻，后续大概率会经历能繁与生猪体重齐跌的时期。

而新一轮周期开启后，由于政策思路的转变，也由于超预期下行周期对人性的影响，生猪养殖行业大概率会经历一轮史上最长的上行周期。

镜像会完美对称。一切都是周期。