我的牧原会像张先生的茅台那样不动如山吗？

很难。我很难像张先生那样25年如一日的持有不动。

两个触发条件：当牧原的利润超过了中枢利润预期的时候，当牧原的股息率比短期债券利息高的有限的时候，我可能会考虑把牧原换成现金或别的资产。

近几年牧原的育肥出栏量差不多就稳定在7500-8000万头左右，不考虑出海，不考虑其他业务的利润贡献。行业的中枢预期利润就是每头200元左右。现在牧原领先行业的成本优势达到了2元以上，但我们保守一点预计，未来牧原领先行业的幅度在1.5元左右。那么牧原的头均中枢预期利润就是380元，乘以出栏量，近几年牧原的中枢预期利润水平就是300亿元左右。

现在牧原的利润水平差不多是150-200亿之间，肯定是低估的。

而在平均利润水平的基础上，牧原的经营现金流差不多是450亿元左右。考虑到降低负债和基本资本开支的需要，牧原平均可以拿来分红的现金流差不多也是300亿元左右，每股在5-6元左右。

按现在的股价计算，股息率肯定显著高于债券利率水平。当然债券利率是一直变动的。也许有一天跟欧美一样，一下就上去了。所以这个股息率的合意水平也在变化之中。

或者简单一点说，300亿的利润，3%的平均股息率，两个条件触达以后，我可能会卖一些牧原。

在此之前，我只关注公司的经营。不关注股价的变化。