我为什么坚信创新药牛市还在

$诺诚健华(09969)$ 今年港股创新药整体接近翻倍，部分个股更是翻了数倍，所以有些球友认为牛市已经结束，这波上涨把未来几年的增长都透支了。这话对，但也不全对，截至9月份是透支了一些，但是随着10月以来的大幅回调和震荡，这些透支已经被消化，最迟到明年二季度，牛市就会继续，为什么这么说呢？

先把医药增长的逻辑说一下，医药在A股和美股历史上都是长牛股，核心就是医药是刚需，这也表现在了营收和利润上。但是自从国内医保控费开始，利润天花板降低，所以医药前面经历了几年的熊市，估值被杀的很低，而且我认为如果传统药企不能成功转型的话，以后也没什么前途。

但是创新药不同，这个代表了国家创新力的一部分，是少有的能走出去赚全球市场的行业，对于国内市场，虽然因为医保控费，整体增速很慢，但是目前创新药在医药市场占比只有百分之二十，大头还是传统药，这就留下了巨大的替代空间，就像过去几年新能源车对燃油车市场的渗透，而且国家政策明显是支持创新药的成长，证券市场也是看到了这一点，所以今年二级市场估值在强力修复，一级市场也很火热。

但是光靠估值修复走不远，能够支持持续增长的根本还是营收。今年多家创新药企营收增长，几家头部企业已经开始由亏转盈，包括百济和信达，也包括我一直重仓的诺诚健华，而且很多创新药企的管线储备丰富，很多到了三期或者上市前，这些储备可以支持这种盈利是持续的，到明后两年还将有一批创新药企转盈。空口无凭，接下来这种增长首先体现在明年一季度的四季报和年报，如果大资金还不能反应的话，到明年二季度一季报发布，大家会发现营收的增长进一步明确，市场还会不反应吗？

我唯一不确定的点在于，接下来是一波猛牛，提前透支未来几年的涨幅，还是持续数年的慢牛，但是不管怎样，我坚信创新药的牛市还在。而且在几年之后，随着国内增长趋缓，近两年大量授权出去的管线也到上市的时候了，哪怕其中只有百分之十几二十成功，巨量的国际市场空间足以保证进一步的持续增长，但这个要走一步看一步。好的地方在于创新药每一步都是公开的，大家拭目以待。