33.36亿元！三家搞融资租赁的子公司全部卖掉！

山东晨鸣纸业集团股份有限公司（股票代码：1812）出售其全部融资租赁业务的公告的解读。

核心新闻一句话：

晨鸣纸业要把旗下三家搞融资租赁的子公司（合称“目标集团”）全部卖掉，卖给山东寿光当地的一家国有企业，总价33.36亿元人民币。

交易关键信息

卖方：晨鸣纸业集团。

买方：寿光市晟嘉投资有限公司（寿光市财政局全资持有的国企）。

卖什么：

三家融资租赁子公司的全部股权。

母公司借给其中一家子公司的22.63亿元贷款。

总价格：33.36亿元。

其中股权部分值10.73亿元。

债权部分（那笔贷款）值22.63亿元。

付款方式（非常关键且特殊）：

分期付款，时间拉得非常长，从2026年一直付到2035年。

股权部分的钱，分4期在2029年前付清。

债权部分（大头）的钱，分8期在2035年底才付清。

公告承认，这是因为买方要求更长的支付期限，而且目前市场上没别的买家，为了确保交易能成，只能接受这种安排。

为什么卖？（公司的理由）

剥离副业，聚焦主业：晨鸣纸业想彻底退出融资租赁业务，集中资源专心做好造纸这个老本行。

优化资产结构：卖掉这块业务，可以降低负债，让公司的财务报表更健康。

盘活资产，回笼资金：卖掉资产换来的钱，主要用于偿还公司自身的债务。

需要警惕的几个点

付款期超长，有风险：这笔交易不是“一手交钱、一手交货”，卖方要等很多年才能收完全款。存在买方未来无法按时支付的风险。

融资租赁业务亏损严重：公告显示，这块业务在2024年巨亏约38亿元，是公司的沉重包袱。其中一家子公司（目标公司3）已经资不抵债（估值-40亿）。

买家是当地政府关联企业：买方是寿光市政府的全资国企。这笔交易带有一定的地方政府协助本地上市公司纾困、化解风险的色彩。

公司经营可能承压：公告中提到公司有“当前财务状况”，且已有四个生产基地“复产”，暗示公司之前可能遇到过经营停滞的困难。

估值结果简单看

目标公司1（核心平台）：估值 7.85亿元。

目标公司2：估值 11.53亿元。

目标公司3：估值 -40.20亿元（资不抵债）。

最终股权交易价是基于这些估值，并扣除了资不抵债部分后确定的。

后续步骤

这笔交易属于“非常重大出售”，需要召开临时股东大会，由全体股东投票批准。

公司会尽快（预计2025年12月30日前）向股东寄送详细说明的通函。

交易还需获得寿光市相关政府部门的批准。

总结

晨鸣纸业正在“甩卖”一个巨额亏损的融资租赁业务板块。买家是“自己人”（当地国企），但钱要分十年才能收回来。这么做主要是为了断臂求生，丢掉包袱、减少债务，努力保住造纸主业。对股东而言，好处是可能让公司财务报表好看点、聚焦主业；但坏处是收款周期极长，存在不确定性，也反映出公司目前处境比较艰难。