政策东风吹至东北港，辽港股份迎来“服务业扩大开放试点+东北亚航运中心”双击！

一、事件：2025-01-05 至 01-08，辽宁省交通运输工作会议及人民网、中华航运网等权威渠道连续披露：“积极推动东北亚国际航运中心、北极母港……项目建设”。1月10日，商务部《大连等9城市服务业扩大开放综合试点任务》公开提及支持大连市融入和服务东北全面振兴发展战略，发挥东北亚国际航运中心带动作用和区位、产业优势，充分发挥出口信用保险服务软件出口的功能作用，支持丰富和完善班列、航运等物流运输通道建设。

二、为什么是辽港股份？——“试点”与“港口”天然耦合

1.北极航道：物理距离最短＋政策窗口期
从大连到欧洲传统航线7800海里，北极航道仅5800海里，单程省油25%、省时间12天。全球变暖使北极无冰期从2010年70天拉长到2025年110天，辽宁省此次明确“大连为北极航道保障基地”，又获得商务部支持。意味着优先布局补给、破冰船联络、应急维修，辽港股份拥有大连港100%集装箱及多功能码头资源，天然“卡位”。

2. 中韩贸易：数据已提前升温
大连港是北方唯一深水不冻港，距韩主港只有18小时的航程，已开通集装箱航线中外贸占比70%，天然具备“东北亚中转港”基因。 文件提出“加密大连—仁川—釜山班轮，试点整车CKD保税海运”，辽港股份目前经营大连—仁川/釜山航线9条，周班船运力1.2万TEU，占口岸份额65%，具备第一时间“加船换舱”的能力。

3. 资产独占：整合后业务弹性大。
2024年完成辽宁港口集团资产注入后，辽港股份掌握大连港全部集装箱、滚装、冷链、原油、矿石泊位，外贸占比70%，散改集潜力大。北极航道以集装箱化率高、货值高为特征，公司30%毛利率的集装箱业务弹性最大。

三、政策红利再拆解：四条主线升级“北极+中韩”版本

主线1：通道——北极航道母港+中韩快线“双轮”扩容北极：文件明确“建设极地船舶补给基地”，预计2026年北极通航窗口>120天，大连港计划新增2个5万吨级极地补给泊位。中韩：提出“整车CKD海运绿色通道”，2025年中国对韩出口整车12万辆，若30%走大连港，可新增8万TEU高货值货源，单箱收入比普通货高25%。

主线2：智慧——辽港股份智慧港口建设已从“单点试验”进入“规模化复制”阶段，AI理货、无人闸口、自动化堆场等核心模块2025年3季度均已落地并取得量化效益，后续于5G+北斗、智能集卡、港机远程操控等二期项目稳步推进推进情况。

主线3：准入——

主线4：业态——航运金融、保税维修、冷链供应链“量价齐升”

- 大连将试点“国际航行船舶保税维修”，单船维修产值约500万美元，毛利率35%以上；同时开展“冻品贸易+供应链金融”，港口可抽取2%～3%的供应链服务费。辽港股份已成立“冷链供应链事业部”，2025H1收入同比+46%，政策落地后有望保持50%以上增速。

三、政策红利拆解：三大主线！

主线1：通道——“航运+班列”双网扩容

- 文件提出“加密大连—欧洲、大连—中亚班列”“增开RCEP航线”，预计2026年班列开行量由2200列提升至3000列，集装箱化货源新增30万TEU，辽港股份将直接受益装卸、堆存、铁路集疏运收入。

主线2：智慧——“5G+北斗+自动化”补贴落地

- 交通部已同步启动“智慧港口”专项试点，单港最高补贴3亿元。大连港30万吨级码头自动化改造IRR测算12%，若补贴覆盖30%资本开支，IRR可抬升至16%，项目回收期由8年缩至6年。

主线3：业态——航运金融、保税维修、冷链供应链“量价齐升”

- 大连将试点“国际航行船舶保税维修”，单船维修产值约500万美元，毛利率35%以上；同时开展“冻品贸易+供应链金融”，港口可抽取2%～3%的供应链服务费。辽港股份已成立“冷链供应链事业部”，2025H1收入同比+46%，政策落地后有望保持50%以上增速。

结论：辽港股份是A+H港口板块里“政策杠杆”最高、估值最低、股息最稳的标的。商务部一纸“支持大连服务业扩大开放”试点任务书，相当于把大连港放进“政策快车道”，而市场仍未充分定价。把时间维度拉到2026年全年，每一次政策补贴公示、每一条北极或中韩新航线开通、都可能成为股价“跳空”的触发器。对于愿意陪伴港口重资产价值慢变的投资者，现在的辽港股份就是一张“低价买入政策看涨期权”的船票，风已起，十年的黄金船路正在启程。

（本文不构成投资建议，仅为个人研究记录）