$粤高速A(SZ000429)$ $粤高速B(SZ200429)$ 简单看了一下，动态展望，B股并不像静态展现出来的那么低估，当然肯定也不贵。

商业模式方面，高速公路成本前置且基本锁定、量价可预测性强、现金流好等一堆商业模式的优点就不重复了。公司当前主要运营广惠高速、佛开高速和京珠高速广珠段三条高速，广惠高速（2027-2029年到期，预计2030年完工） 和京珠高速广珠段（2030年到期，预计2027年完工）剩余期限不长了，目前也在推进改扩建来延长收费期限，不过在到期之前应该无法完工，会存在2年左右空档期。

股东回报方面，公司历史股东回报极其出色，自2016年开始基本都是70%左右，并且公司明确了2024-2026的派息比例不低于70%。

景气度方面，除了部分高速收费权即将到期，此外随着深中通道等道路的开通，对公司产生了分流，对公司业绩产生了一定程度的压制。此外，公司改扩建投资不小，之后的增加的折旧可能也会拖累公司业绩。不过我比较好奇，粤高速目前仅有3条高速运营，未来会不会注入一些母公司的资产呢？

估值保护方面，若剔除加回的广佛管养支出，公司稳态利润应该是15亿，对应B股PE10倍左右，股息率7%左右，但要动态考虑收费到期、分流和改扩建增加的折旧，公司的动态股息率应该没有7%。