新产业
一、行业以及公司概况
1、根据 Frost＆Sullivan报告，2020 年中国体外诊断市场规模约为 1,075亿元。预计 2020—2025 中国体外诊断市场的复合增长率为 15.38%。2020 年国内分子诊断市场达到了 286 亿元，占国内体外诊断市场份额的 27%，主要受新冠核酸检测业务的带动；免疫诊断市场为 278 亿元，约占据国内体外诊断市场 26%的份额；生化诊断市场为 152 亿元，约占据国内体外诊断市场 14%的份额。
2、目前医院对体外诊断产品的需求呈现两极分化的趋势。高端医院要求高通量、高效率、高灵敏度的检测产品，而基层医院需要速度适中、价格合适、性能稳定的产品。针对这种需求，中国市场体外诊断产品也将朝两极化发展：一体化的免疫生化流水线和即时检验（POCT）两个发展方向。
3、国内外的技术差距正在缩小，生化诊断试剂领域已接近国外同类产品水平，逐步实现替代进口，但化学发光免疫诊断高端市场仍主要由进口品牌垄断。随着国内化学发光免疫诊断技术的发展，未来国产品牌将逐步替代进口品牌。
4、带量采购在体外诊断领域尚未全面施行。
5、公司专注于体外诊断行业 27 年，现已根据体外诊断产品的研发需求建立了纳米磁性微球研发、试剂关键原料研发、全自动诊断仪器研发及诊断试剂研发四大技术平台。免疫诊断产品线，公司面向全球销售 9 款全自动化学发光免疫分析仪器及 191 项配套试剂；生化诊断产品线，公司面向全球销售 4 款全自动生化分析仪器及 61 项配套试剂；分子诊断和胶体金试剂部分产品已在海外取得准入许可的国家或地区实现了出口销售，丰富了公司产品类型。
6、为国内超 8,200家医疗终端提供服务，其中三级医院客户达 1,279 家，国内三甲医院的覆盖率达 52.33%，国内累计实现化学发光免疫分析仪器装机超 10,500 台；在海外市场，公司已为 148 个国家和地区的医疗终端提供服务，累计实现化学发光免疫分析仪器销售超 13,400 台。
7、公司的盈利模式主要体现在：通过“以仪器销售带动试剂销售，以试剂销售促进仪器销售”的商业模式获取利润，并以稳定可靠的产品质量和及时高效的售后服务赢得客户的信任，推动销售收入的持续增长。
8、凭借四大技术平台和现有产品的技术优势，公司已成为中国体外诊断领域的领导者，并向全球体外诊断领域的先行者迈进。未来，公司将一如既往地坚持“通过持续不断的产品和技术创新，为人类生命健康事业不断创造价值”的核心价值观，为全球医疗卫生事业的发展作出贡献。
二、2022年半年报
9、上半年营业收入 141,691.12 万元，较上年同期增长 15.60%（试剂类营9.89亿元，同比增长8.74%，仪器类营收4.25亿元，同比增长35.84%），扣除新冠发光试剂业务收入的影响后同比增长 19.07%，其中国内营收9.21亿元，同比增长15.29%，海外营收4.93亿元，同比增长16.41%；
10、归属于上市公司股东的净利润 56,957.70 万元，较上年同期增长 32.89%。
11、上半年综合毛利率69.30%，同比下降1.65个百分点，其中试剂类毛利率89.39%，同比下降0.52个百分点，仪器类毛利率22.56%，同比提升6.73个百分点（国内仪器24.41%，同比提升 19.89 个百分点，海外仪器21.47%，同比下降 4.1 个百分点）。国内和海外试剂类产品毛利率保持稳定。
12、上半年经营性净现金流4.38亿元。
13、上半年研发投入1.32亿元，同比增长55.86%，营收占比9.32%。
14、截至报告期末，公司正在研发的试剂产品中，24个项已取得注册检验报告，并已进入药监局审核阶段，公司有93项试剂新产品已取得注册检验报告，并已进入或完成临床评价阶段。
15、截至报告期末，公司研发的仪器有四款（Ⅱ类）进入国内注册阶段，一款Molecision R8（Ⅲ类）处于样机阶段。
16、一季度营收7.43亿元，同比增长39.53%，净利润3.08亿元，同比83.46%，二季度营收6.74亿元，同比下降2.78%，净利润2.61%，同比增长0.24%。当时一季度出来后，那么高的增长引起一批惊叹，还搞不清楚原因，结果二季度出来就恢复正常了，看了一些分析，一季度有向深圳市场压货的原因，二季度公司解释的原因是“特别是二季度华东地区新冠疫情严重，对国内医疗机构的诊疗情况造成了较大影响”。
17、公司的一些原始股东以及高管在解禁后进行了不同程度的减持（45元作上下）。公司未来仍会面临股东减持的压力。
2022年三季报
1、2022 年 1-9 月，公司实现营业收入 229,667.69 万元，较上年同期增长 21.27%；利润总额 105,986.77 万元，较上年同期增长 37.73%；归属于上市公司股东的净利润 92,457.10 万元，较上年同期增长 38.88%。
2、2022 年前三季度，公司实现了全自动化学发光仪器销售/装机 4,778 台，同比增长了 35.47%，国内外市场 MAGLUMI X8 实现销售/装机 559 台。公司 X 系列全自动化学发光仪器获市场认可，截至报告期末，公司 MAGLUMI X8 和 MAGLUMI X3 国内外累计销售/装机分别达 1,645 台和 2,085 台；公司产品服务的国内市场终端客户数量超 8,457 家，其中三级医院客户数量达 1,329 家，公司产品的三甲医院覆盖率提升为 53.97%。
3、2022 年第三季度国内主营业务收入第三季度同比增长 35.32%； 2022 年第三季度海外业务收入同比增长 23.14%，扣除新冠发光试剂影响后海外第三季度业务收入同比增长 32.50%。
4、2022 年前三季度公司仪器类产品毛利率为 22.29%，同比增长 7.02 个百分点；国内和海外试剂类产品毛利率均保持稳定；随着仪器销量的快速增长，仪器类产品收入占公司主营业务收入的比重增加了 3.4 个百分点，受仪器类产品收入占比提升的影响，公司前三季度主营业务毛利率为 69.82%，同比下降 0.73 个百分点，公司主营业务综合毛利率保持平稳（环比二季度略有上升）。
5、截止9月30日，股东人数2.31万，持续下降中。华宝中证医疗交易型指数基金、招商国证生物医药指数基金分别较二季度增持约100多万股，分别持有555.45万股、530.13万股进入了前十大流通股东。

6、2022年10月20日，14家机构进行了盈利预测，2022年净利润的预测平均值为12.84亿元，2023年为16.90亿元，2024年21.50亿元，目前市值466亿元，相对于2023年前瞻市盈率为28倍。