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今天从数码荔枝上买了个Eagle的激活码。这是一款素材管理软件，官网卖299，找渠道便宜点。说实话，我一直是正版软件的支持者，当然，我也是破解版软件的使用者。

这事儿主要还是看价格，依旧是不是一锤子买卖。有些外国软件动不动就上千块，实在顶不住。我算过，最极限的时候，光是Heptabase笔记软件一年就要200美金，ChatGPT一年240美金，再加上其他乱七八糟的，我每年光软件订阅费就得花掉四五千。没办法，很多优质服务都是海外产品，按美元计价。

好在现在很多海外软件的国产替代也做起来了。比如我现在用的笔记软件是语雀，一年也就一百多。还有剪映，曾经免费了很长一段时间，现在虽然一年也要好几百，但依旧比海外的同类产品便宜不少。

这里面最核心的因素，就是“要素价格”。说白了，中国程序员的价格比海外便宜很多。虽然软件的边际成本几乎为0，但你得考虑市场容量。像PR、素材管理这种专业软件，用户就是行业里的那一小撮人，如果定价太低，公司根本没法盈利。

那能不能搞跨国差异化定价呢？也很难。像Steam卖游戏可以锁区，因为游戏是高频消费品。但软件这种一锤子买卖，如果中国区价格远低于欧美，那国内的代理商肯定会想尽办法把激活码倒卖到海外去赚钱。

所以你看，“定价”真的是一门艺术，既要考虑需求，又要考虑到跨市场之间的资本流动。

聊完软件定价，我们再聊聊金融市场的定价。

就拿AH股来说，我们应该如何给它们合理定价？至少从现在看，AH股的溢价已经到了历史一个比较低的位置。如果你觉得这个价差不合理，未来会扩大，那就可以去做多AH溢价。具体操作就是做多A股，同时做空港股；当然，你也可以只做单边，比如只做多A股。

这个世界上充满了各种比价关系，找到这种定价偏差去做价差，是一件很爽的事情。你们可以多留心找找类似的机会。

再说说哀鸿遍野的债市。

现在一些机构已经开启了“一键赎回”模式，特别是纯债的公募基金。 目前债市已经陷入了一个“越调越卖，越卖越调”的负循环。基金因为相对考核的压力，看到下跌只能被动卖出。而银行端呢，因为今年的浮盈太薄，情绪极其谨慎，根本不敢主动出来当“接盘侠”，最多就是在利率上行的过程中“捡捡漏”。

眼看市场要出问题，央妈今天也紧急出手了。公开市场开展了5803亿元的7天期逆回购操作，算上到期的，净投放了4657亿元的流动性。但是从盘面看，作用比较有限。

在这种背景下，如果没有一个强有力的外部冲击，债市的回调趋势动能是很强的。不要轻易抄底，要有计划。