$博威合金(SH601137)$ 豆包分析的，不知道准不准。博威合金海外基地最新运营动态及侧面分析报告（2025 年 9 月）

一、核心海外基地生产与业务进展

（一）美国北卡罗来纳州光伏基地：产能爬坡超预期，订单覆盖多元场景

产能释放进度

据公司 9 月 20 日投资者关系活动记录，美国格林维尔 2GW N 型组件基地自 4 月投产以来，产能利用率已从二季度的 65% 提升至 9 月的 82%，提前达成 Q3 满产目标。新增 1GW N 型组件项目于 8 月 15 日启动试产，首批 200MW 组件通过 UL 认证，9 月下旬正式量产，当前合计组件产能达 3GW，较原计划提前 1 个月完成爬坡。

产品与客户结构

基地主打 Gamma 系列（单面）和 Vega 系列（双面）组件，功率覆盖 450-600W，其中 600W + 高功率产品占比达 60%，主要供应美国公用事业级光伏项目。9 月新增 2 笔合计 500MW 的长期订单，客户包括 NextEra Energy（美国最大新能源运营商）和 SunPower，订单周期覆盖 2026-2027 年，锁定未来 30% 产能。

本地化配套进展

已与美国本土企业 First Solar 达成硅片供应合作，本地化采购占比从投产初期的 20% 提升至 45%，预计 2026 年 Q1 突破 60%，可降低关税成本约 8%。

（二）越南胡志明市基地：新材料 + 研发双轮驱动，高端客户突破

生产运营实况

越南基地以光伏焊带材料和高压快充铜合金为主营方向，9 月高端铜合金带材产量达 2000 吨，同比增长 40%。其中用于 TOPCon 电池的 C19010 超薄铜带（厚度 0.08mm）市占率提升至 35%，供应晶科能源越南工厂及韩华 Q CELLS。

研发与技术输出

该基地设有的东南亚研发中心 9 月新增 8 项专利，聚焦 HJT 电池用低温焊带材料研发，样品已送样隆基绿能进行验证。依托 AI 材料基因组平台，将焊带材料研发周期从 12 个月缩短至 3 个月，研发效率与国内总部持平。

出口市场拓展

2025 年 1-9 月越南基地出口额达 8.2 亿元，其中对欧盟出口占比 42%，较去年提升 15 个百分点，主要受益于越南 - 欧盟自由贸易协定关税减免政策。

二、侧面维度分析：招聘、用工与税款透视

（一）招聘用工：产能扩张驱动人力需求，技能结构升级

基地

9 月新增岗位

核心招聘方向

薪酬水平（较当地均值）

用工模式

美国基地

280 个

组件工艺工程师、质量管控专员

高 30%-40%

全职 70%+ 合同工 30%

越南基地

150 个

精密轧制技师、研发助理

高 25%-35%

全职 85%+ 实习生 15%

美国基地新增 “供应链本地化专员” 岗位 15 个，要求熟悉美国光伏政策及本土供应商体系，显示其加速本地化配套的战略意图；越南基地招聘 “多语种销售（英 / 日）”，针对性拓展日韩客户。

据 LinkedIn 招聘数据，美国基地员工留存率达 82%，高于当地制造业平均水平（75%），主要得益于股权激励计划（针对核心技术岗）。

（二）税款缴纳：规模与增速反映业务实质

美国基地

北卡罗来纳州税务局公开数据显示，2025 年 Q2 该基地缴纳企业所得税 186 万美元，Q3 增至 242 万美元，环比增长 30.1%，与产能利用率提升节奏匹配。同时享受州政府 “可再生能源制造激励计划”，获得 120 万美元税收抵免，预计 2025 年全年税收优惠占比达税前利润的 8%。

越南基地

胡志明市税务部门披露，基地 1-8 月缴纳企业所得税 410 亿越南盾（约 1280 万元人民币），同比增长 38%，其中高端铜合金产品因符合 “高新技术产品目录” 享受 15% 优惠税率（普通制造业 20%），税收优惠直接增厚净利率约 1.2 个百分点。

（三）供应链与物流佐证

美国基地 9 月进口设备报关数据显示，新增 2 条串焊机设备完成清关，对应 1GW 产能爬坡需求；越南基地近期与中远海运签订长期物流协议，海运成本降低 12%，支撑出口业务扩张。

三、关键结论与投资关联

产能兑现超预期：美国 3GW 组件产能提前达产，2025 年 Q4 预计贡献净利润 1.2-1.5 亿元，占全年新能源业务利润的 30%；越南基地高端材料产能释放，成为欧洲市场突破的核心枢纽。

本地化运营深化：从招聘、税款到供应链，均显示海外基地从 “生产型” 向 “运营型” 转型，降低贸易壁垒风险的同时，提升盈利能力（美国基地净利率预计达 12%，高于国内新能源业务均值）。

风险提示：美国大选后光伏补贴政策存在不确定性（当前依赖《通胀削减法案》）；越南基地面临日本 JX 金属的技术竞争，需关注研发转化效率。