首程控股，能否十倍？

首程控股的“墨迹”，让人心急，不是说十倍的股么，怎么表现如此“拉胯”？这个要一分为二的看，一方面，首程控股过去曾经低到0.1元左右，可惜那时候没人敢上，要知道港股“仙股”很多。比之一毛钱的日子，现在的首程已经涨了快20倍了。这个表现还不强势？！从另一方面来讲，比之大A如火如荼，比之人工智能时代的热度，比之港股其它板块与个股，从去年到现在，还未突破2元，实在是过于“云吞”。

首程控股，从战略上讲，是只适合于做长期股东的好股；从战术上讲，不能简而言之，会过程曲折。

风口上的猪都能飞

投资是“今天播种，未来收获”的游戏，未来很远，过程之“九曲回肠”自不待言，风高浪急，险象环生。所以投资会有不确定性和确定性之分，对于首程一样，既有确定性部分，又有不确定性部分。

首程控股从大方向上讲，肯定是押对了“风口”。未来十年、二十年，肯定会是人工智能时代，从互联网、移动互联网到人工智能时代，是技术发展必然趋势，是不以人的意志为转移的。首程控股携100亿北京机器人基金，all in机器人及相关产业。人工智能时代，会如何改变世界，有可以想象部分，也有我们想象不到部分，生产效率大大提升，人类创造物质和精神财富的能力也大大跃进，共产主义所描绘理想社会蓝图仿佛触手可及。无论是医药还是人形机器人领域，首程都有涉及，这意味着首程确实具有光辉灿烂的明天。这是确定性之一。

确定性之二，便是首程现在的传统业务模式停车场收费。首程具有良好资源和背景，能拿到的都是好的资产，大兴机场、西安机场、西藏贡嘎机场等，以及北京产业园区等，并且国内停车场优秀资源版图还在不断扩充，收费稳定向上，现金流充沛，妥妥“收息婆”，所以这一块百分百分红是可以保障和期待的。这是首程价值股一面，现在入场，股息率不低，还隔开岔五分到现金，这确实是“躺赚”。

为什么有确定性大大利好的一面，却股价涨势不猛呢？这与首程控股的“基因”有关。一是首程控股是国企首钢集团下的投资公司，股本大，有77.06亿元，“为国护盘”使命也好、企业本身的属性也罢，稳健向上是其本色，无论市值管理，还是一年多次分红及回购，都是其必选项，所以短期内“不温不火”也就能理解，二是其虽然现金流充沛，募资能力强，关键资源卡位能力突击，但是其24年净资产收益率仅为4.24%，市盈率高达36.26倍，这些指标显示其现在股市表现也算差强人意。

不确定性的一面

虽然在战略上看好，但是首程控股也有不确定性一面，具体体现在二个方面，一是5倍、10倍，甚至更高不确定，二是什么时候能到达投资者的锚定目标不确定。关于未来收益，雪球球友@卫水一散户所做的测算为我们开启了一扇管窥其未来价值的窗口。100亿机器人基金，50亿被投企业上市，10倍收益即500亿，首程投资净赚为超额收益400亿的20%，即80亿利润。如果给10倍市盈率，即800亿市值，而现在首程控股总市值148.7亿，800/148.7=5.4倍，如果PE=20、30呢？人工智能大规模商业化及渗透到我们日常生活，估计要到3-5年以后的事情了，人工智能时代10-20年甚至更长延续期还是会有的。至于人工智能时代会被下一个什么新的技术突破所替代那就不知道了，也许到了那个时候首程又会募集干亿资金全力拥抱新的技术时代。

从07年苹果诞生风靡全球，开启移动互联网时代，到现在差不多快20年。如果苹果手机问世开始，你就持有苹果手机，并且买入苹果股票，15年多时间，你的股票收益会涨50多倍。首程投资的宇树科技，是即将到来人工智能时代的全球领跑者之一，2026年上市，如果持有15年以上，最少也有上百倍收益。

再来看新能源汽车，08年在世界金融危机期间，巴菲特和芒格买入8块多比亚迪，到了2023年左右，比亚迪涨了50多倍，15年时间巴芒赚得盆满钵满，要知道巴芒还是从二级市场买入，如果像首程控股一样，从事一级市场投资，岂不收益更大？

首程控股，未来的伯克希尔．哈撒韦？

首程控股，会不会是中国的伯克希尔？也许这个问题连首程控股的CEO都没有想过。因为两者有太多的不一样，但是也有相似之处，都是以投资为营生，只不过是首程控股是一级市场投资，主要投资于新质生产力高科技企业，即机器人，而伯克希尔，则主要从二级市场买入，投资的领域主要为能源、银行、保险、消费等传统领域。巴菲特的伯克希尔公司，60年股价涨了5万倍，而首程则没有如此幸运，上市三十多年来，股价涨过8、9元，也跌过1毛多，不过现在经营层思路比较清晰，一是资产盘活与增值，二是机器人投资与布局，三是两者协同与赋能。照此思路走下去，首程控股从底部腾飞应是大概率事件。

总之，投资首程控股，必须作长远计，不要太在意股价的短期波动，也不必太着急其股价涨幅，投资所需要的耐心、前瞻、框架以及情绪防忧动，都在首程控股长期持有过程中，攒股、收息、成长，一切尽在不言中。