$ST合纵(SZ300477)$
合纵科技因内控非标被ST，年营收20多亿，市值22亿，2.12的股价，创业板排名倒数第一。
公司内控否定原因：2024年1月合纵科技与湖南云松新能科技有限公司及其原股东湖南潇湘君源、罗焕艾签订《湖南云松新能科技有限公司增资协议》合纵科技同意向湖南云松增资1.8亿元，持股比例为42.8571%，如湖南云松6个月内未能完成对新疆博尔塔拉蒙古自治州喇嘛苏铜矿的收购，湖南云松无条件回购该股权。合纵科技于2024年1-3月向湖南云松支付增资款1.8亿元。2024年12月湖南云松同意回购，截止2024年12月31日已收回股权回购款5000万元，剩余1.3亿元及资金成本932.63万元尚未收回。
上市公司资金被占用新规：如果大股东占用的资金数额巨大，并且长时间不归还，导致公司资金周转困难，可能会影响公司的正常运营，甚至触发退市风险警示条件。例如，如果上市公司被控股股东及其关联人非经营性占用资金的余额达到2亿元以上或者占上市公司最近一期经审计净资产绝对值的30%以上，且未在要求期限内完成整改，可能会面临停牌、退市的风险。
公司的应对措施：如果公司在发现资金占用问题后能够及时采取整改措施，如追讨被占用资金、完善内部控制制度、加强信息披露等，可能会减少退市的风险。然而，如果公司未能在规定时间内完成整改，仍然可能面临退市的风险。
公司1.3亿的投资资金未收回，的确有占用嫌疑，但占用金额并未触及上述新规，所以并没有退市风险。
占用资金去向：
2024年1月，合纵科技向湖南云松新能增资1.8亿元，持股比例为42.8571%。后因湖南云松新能未能完成对新疆博尔塔拉蒙古自治州喇嘛苏铜矿的收购，2024年12月，湖南云松新能同意回购合纵科技持有的全部股份，但截至2024年12月31日，合纵科技仅收回股权回购款5000万元，剩余1.3亿元及资金成本932.63万元尚未收回。
而湖南云松新能作为财务投资人参与有棵树的重整，根据有棵树2024年12月12日发布的公告，湖南云松新能以3.15元/股的价格受让4000万股，共计支付1.26亿元。这与湖南云松新能挪用合纵科技的1.3亿元在金额上较为接近，至于是不是被湖南云松拿去借鸡生蛋了，不得而知。但可以明确这笔资金大概率是可以追回的，即便走法律程序，4000万股有棵树股权在那放着，而且投资是盈利了，所以年底归还资金也是大概率事件！只要收回这部分投资款，内控被非标事项自然解除。
年报保留意见：截止2024年12月31日，合纵科技应收朱某某（天津茂联某前任管理人）关联方的债权账面余额共计6.26亿元，已全额计提坏账准备，应付朱某某关联方债务账面余额共计4943.74万元。无法获得上述充分适当的审计数据。
这个是公司被立案调查期间就存在的问题，结案后审计给了保留意见，公司做了全额计提，监管也无异议。目前针对这个事件，公司在走法律程序，仲裁结果不会再差了，赢了仲裁甚至可以收回部分损失。
综上：公司所存在的问题简单明了，解决起来也不难！只要涉嫌占用的1.3亿收购款归还，大概率可以申请摘帽，那么一个20亿营收，主营电力设备+新能源的创业板公司，合理估值应该是多少呢？更何况大股东股权质押轮候冻结状态，随时可能被再次摆上货架，也存在控股权变更预期。合纵的看点还是有的，上证3700多点了，合纵还在历史低位，明显是低估的，价值回归之路还远吗？