高股息上涨的本质是套利

上世纪八十年代末，上海有个“杨百万”，通过利用不同城市对“国库券”的不同定价，通过倒卖国库券短期内赚了一百万。

这就是套利，债券内部套利。

在股权市场，过去的一级市场价格低，二级市场市场估值高，只要上市就有溢价，“原始股”成为暴利的代名词。

这也是套利，股权内部套利。

我们核心传达的观点是：国企的债券利率定价与股票定价存在严重的错误，存在套利机遇，未来一定会以某种方式平衡。

只不过这涉及股票与债券的跨品类套利，实现起来需要特别的工具，才能做到卖债券、买股票的套利。

比如在2024年“924”行情启动的发布会上，央行发布了一个新型政策工具：证券、基金、保险公司互换便利。即将这些权益类资金所持有的高股息类资产抵押给央行，央行以一个很低的成本给予借款。

这本质就是向央行卖债券，在股票市场买股票。

再比如2025年财政部发行1万亿特别国债，向六大行注资。1万亿其实也就是两年半的分红，何必要借特别国债呢？

财政部本