中材国际资料

负面新闻情况

未发现中材国际存在对中小投资者不友好、不遵纪守法、不善待员工等相关负面新闻。但2024年7月9日曾出现跌停情况，可能与当时建材行业整体业绩预期不佳等因素有关，不过这并非是企业自身内部负面因素导致。

财务数据分析

• 现金流：从近三年数据来看，2022 - 2024年经营活动现金流分别为35.36亿、22.9亿（2024年数据），2024年经营活动净现金流同比下降35.23%，与营业收入增长0.72%呈现背离情况，且经营活动净现金流/净利润比值为0.711低于1，盈利质量有待提高。
• 负债情况：2022 - 2024年资产负债率分别约为62.64%、61.28%，呈逐年下降趋势，2024年总债务为80.24亿元，其中短期债务为62.39亿元，短期债务占总债务比为77.76%，需关注短期偿债压力。近三期年报流动比率分别为1.33，1.32，1.31，短期偿债能力趋弱，现金比率分别为0.33、0.3、0.27，也呈持续下降态势。
• 资金周转：应收账款周转率近三期年报分别为6.36次、5.01次、4.61次，持续下降，表明应收账款回收速度变慢，资金周转效率降低。总资产周转率分别0.93，0.88，0.82，同样持续下降，总资产运营效率有所下滑。
• 年报情况：2022 - 2024年营业收入分别为428.26亿、457.99亿、461.27亿，呈稳步增长态势，但增速逐渐放缓，2022 - 2024年增速分别为17.22%，6.94%，0.72%。归母净利润分别为25.41亿、29.16亿、29.83亿，虽保持增长，但增速从40.22%下降到2.31%，增长动力不足。
• 分红情况：公司自2005年4月上市以来，已经现金分红24次，累计已实施现金分红为63.1亿元。2024年拟向全体股东每10股派发现金股利4.5元（含税），分红较为稳定，对股东有一定的回报。

与行业内其他企业对比

• 经营状况：与同属建筑装饰 - 专业工程 - 国际工程的中钢国际、中工国际等相比，中材国际营收规模较大，新签订单能力较强。2024年前三季度中材国际新签合同金额合计527.88亿元，同比增长1%，第三季度新签合同金额同比增长35%，境内订单金额大增87%。
• 财务状况：对比中钢国际、中工国际等，中材国际资产负债率处于中等水平，如2024年中材国际资产负债率为61.28%，中钢国际约为33.09%（数据为2025年3月31日）较低，中工国际为47.32%（2025年3月31日数据）。中材国际的净资产收益率高于部分同行，2024年加权平均净资产收益率为14.96%，高于中钢国际等企业。
• 估值情况：工程建设行业市盈率平均16.14倍，行业中值19.99倍，而中材国际市盈TTM为8.05倍（2025年8月8日数据），明显低于行业平均和中值，从市盈率角度看，公司估值处于较低水平。

行业整体趋势

建材行业当前经济运行总体平稳，部分产品产量增速回落，产品价格低位波动。受房地产市场深度调整等影响，水泥行业需求弱势，不过2025年上半年因煤炭价格下降等因素实现了扭亏为盈，但二季度末出现“量价齐跌”，下半年盈利压力依然较大。行业正朝着绿色化、高端化、智能化方向发展，如碲化镉发电玻璃等新型建材发展较快，企业需加快转型创新以适应行业变化。

股票价值判断

综合来看，中材国际基本面总体较好，虽存在净利润增速放缓、现金流与营收背离、资金周转效率下降等问题，但资产负债率逐渐下降，且分红稳定，在行业内具有一定竞争优势，营收和利润规模大于部分同行，净资产收益率表现较好。目前估值低于行业平均水平，从长期来看，若能顺应行业绿色化、智能化发展趋势，拓展新能源等业务领域（如获得伊拉克光伏EPC项目），有望提升业绩，股票具有一定的投资价值，当前股价可能处于低估状态。但投资者也需关注其应收账款回收风险、短期偿债压力以及行业需求持续疲软等带来的不利影响。