现价28港币，市值756.54亿，27亿股本，24年净利润10.34亿USD，25年净利润预计增加，对应80亿港币，静态PE9.4，动态PE7.65，每股净资产7.4，pb3.79，1年内最低价格13港币，3年内最低9.1港币，1年内最高33港币，近5年分红情况2024年8.7/10.3=84%，2023年3.77/5.36=70%，2022年13.67/19.5=70%，2021年10.98/11.67=94%，2020年2.38/3.52=80%，目前股息率8.9%，近10年持续分红，ROE呈上升趋势，24年ROE48%，23年ROE26%，要高于行业平均，经营净现金11.58亿USD，净现比大于1，利润质量不错，近三年负债率维持在30%以下，呈下降趋势，24年7.44亿USD现金，3亿USD上下的有息负债，现金轻松覆盖。
核心逻辑：
现金流，利润质量还算不错，股息高达8.9%，公司自2010年上市以来连续14年盈利与稳定分红，借鉴大湖老师和丁宁老师的文章，0.3的市赚率，周期性行业但公司没出现亏损，即使在市场低迷期间也能保持稳健经营。与同行业的中远海控以及德翔海运相比，中远海控优势点在于航运国家队，全球海运市场占比前五，企业稳健程度最高，抗风险能力强。不足在于公司规模庞大，且基本盘稳定，成长有限，不够低估。德翔优势在于近两年增长势头强劲，可能带来市值和股息双丰收，未来成长空间最大。缺点在于同样小公司，同时其属于家族企业，下一代能否延续董事长的实力无法确定，同时ROE和利润波动较大，估计起来最为困难，属于最难看清的那波。而海丰国际更像两者的中间态，稳健与成长性兼备，股息率高于中远海控的6.75%，低于德翔的15%，同时海丰国际主要市场为东南亚市场，比较复杂，碎片化，依赖高频词补货，典型的小船市场，目前不太需要担心中远海控这样的巨头抢占市场，护城河包括：小船船队、港口数量、堆场网络、高密度高频次的航线，用户粘性较高，至少五年内能保证足够的竞争力。
风险点：
海运价格及其波动性难以估计，业务区域内高度集中，但也更直接地暴露在区域经济、贸易政策（如关税）和市场供需的波动中，个人水平有限很难看清楚。
估值：
目前3.79的pb有点偏高位，不太符合格林厄姆的标准，但是有这么个ROE-PB的逻辑，目前海丰的ROE40%左右，而投资收益率可以近似为市盈率PE的倒数，也就是ROE/PB，那就是10%的投资收益率，符合对股票的预期，也就是高ROE目前也基本在股价上有所体现了，没出现明显的低估，而从利润-股息率的角度来看，保守估计25年净利润11亿USD，对应84亿港币左右，分红按合理的70%估计，58.8亿港币，7.77%左右的股息率，向下，给到10%的股息，588亿，对应21块港币，从2023年利润折半的角度出发，未来也可能存在类似的情况，也就是5亿USD左右的净利润，对应40亿港币左右，结合历史低位13块，两者中和给到18港币的下限，向上保守给到6%的股息率，毕竟小船小市场，不是航运顶级巨头，成长空间不会那么大，当然如果出现别的重大利好另当别论，1000亿，对应37港币，赚赔比(37-28)/(28-18)=0.9左右，综合来看目前pb较高，赚赔比保险估计能有0.9，可以在等便宜一些，个人感觉在3.4pb左右，25块买入能够更加保险，现在可以考虑观察观察。
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