2026预计是海风加速落地开始的年份

25年作为“十四五”末年，风电“五年周期”魔咒压制板块估值。但Q3后，电力市场、非电利用等政策的影响下，风电的相对优势不断突显，叠加出口市场需求高增，26年装机量有望打破周期实现两位数增长。

风电2025年招投标速览：海风招标同比+13%，陆风中标价格同比提升
1、据不完全统计，2025年1-12月风电招标104.42GW，同比下降18.80%。
其中，陆风1-12月招标92.67GW，同比下降21.62%；单12月新增招标9.26GW（不含框招），同比增长34.81%；2024-2025年12月分别招标3.1/16.2/10.6/6.1/6.7/16.3/8.7/8.1/9.0/20.1/6.5/6.9/7.4/2.5/7.5/11.9/8.0/5.5/7.1/11.1/6.9/7.6/8.1/9.3GW；
海风1-12月招标11.75GW，同比增长13.23%；单12月海风项目新增招标0.88GW（不含框招），同比增长76.80%；2024-2025年12月分别招标0.4/0.0/0.7/1.9/0.8/0.9/0.9/0.5/2.0/0.4/1.5/0.5/0.6/0.3/1.5/0.5/2.5/0.0/0.7/0.0/2.7/1.0/1.2/0.9GW。

25年，国内海风政策加码，“海上风电”“深海科技”首次写入ZF工作报告，官媒多次宣广“海洋强国”。截至11月末，已招标待建项目达25GW，近50GW国管海域项目前期启动，“深远海”进程加速带动500kV海缆、导管架需求高增。

海外方面，欧洲海风政策拐点，英国、丹麦等国电价补贴加码，拍卖有望于26年初密集落地，国内海风公司有望迎订单、交付双高峰。

过去6年电新行业股价走势，“需求”是最核心驱动要素，“价格”贡献额外弹性。十五五第一年电新行业底层需求驱动因素出现变化：宏观层面，新能源发展方向不变，人工智能、具身智能产业趋势明确；中观层面，新能源转向高质量发展，消纳逐步成为核心，人工智能将拉动全球电力需求开启新的增长；微观层面，电新各细分赛道均有不同程度受益。

其中，风电具备持续量增基础，并且“国内海风+海外”赛道量增更加突出；同时，供需、产品结构、反内卷、规模效应对不同环节盈利能力均有望形成积极贡献。

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