海利生物25年三季报股评：跨界人保扭亏，口腔+IVD双轮驱动，净利润为何大起大落？

2025年三季度，完成“动保”转“人保”重大转型的海利生物（603718），交出了一份“稳健有余、增长承压”的成绩单：前三季度营收1.50亿元，归母净利润2032.97万元，毛利率飙升至74.11%，基本每股收益0.03元。这家成立44年的老牌企业，通过2024年重大资产重组剥离亏损动保业务、收购口腔“隐形冠军”瑞盛生物，彻底转型聚焦人用医疗器械，终于摆脱了多年业绩泥潭。但转型后的核心竞争力到底硬不硬？和同业龙头比差距在哪？净利润为啥常年大起大落？用大白话拆透核心逻辑。

一、核心业务：口腔+IVD双轮驱动，转型后聚焦高景气赛道

海利生物的业务已完成根本性蜕变，从过去的兽用疫苗为主，转为“口腔组织修复材料+体外诊断试剂（IVD）”双主业，精准踩中医疗消费与诊断的高增长赛道：

- 核心增长极（占比超60%）：口腔组织修复与再生材料（控股子公司瑞盛生物），核心产品是骨粉、口腔修复膜，主要用于种植牙骨