木林森2025年三季报深度解析：龙头韧性与隐忧并存，估值高企下的机遇博弈

2025年三季度，全球LED封装龙头木林森（002745）交出“营收微降、利润承压”的成绩单。公司全球化产能布局与新赛道拓展稳步推进，但减值损失激增、费用高企等问题拖累盈利表现。本文基于三季报核心财务数据，结合企业发展历程、业务竞争力、内控细节及最新估值，全面拆解公司投资价值与潜在风险，所有内容均源自公开披露信息。

一、三大表核心项目拆解：业务驱动与财务压力的直观映射

（一）资产负债表：产能扩张下的结构稳健性

截至2025年9月30日，公司总资产246.23亿元，总负债111.84亿元，股东权益134.39亿元，资产负债率45.42%，处于行业合理区间，财务结构整体可控。

1. 核心资产：锚定全球化产能与业务布局

- 固定资产+在建工程合计98亿元：为资产端第一大配置，资金主要投向全球六大生产基地（中山、吉安、新余、义乌、佛山、墨西哥）的建设与升级。其中国内基地支撑万亿颗级LED封装产能，月均出货