领益智造2025年报核心逻辑：AI终端稳健增长+算力散热放量+具身智能生态成型，驱动营收利润双创新高

领益智造2025年报核心逻辑：AI终端稳健增长+算力散热放量+具身智能生态成型，驱动营收利润双创新高

事件：领益智造（002600）发布2025年年报，全年营收514.29亿元，同比+16.20%；归母净利润22.88亿元，同比+30.34%；扣非归母净利润17.47亿元，同比+7.41%。毛利率15.80%，保持稳定。

收入结构持续优化：

- AI终端业务营收447.93亿元，同比+9.84%，毛利率17.21%；其中热管理模块营收51.25亿元，同比+24.78%，受益于大客户VC均热板及中板散热模组ASP提升；

- 电池电源业务营收75.79亿元，同比+16.90%，电池钢壳结构件渗透率持续提升，实现大客户高功率快充产品独供；

- 汽车及低空经济业务营收29.54亿元，同比+39.56%，毛利率9.61%，工艺能力与运营效率提升支撑增长；

- 其他业务营收36.81亿元，同比+170.11%，毛利率3.67%。

资本回报方面：2025年度现金分红及回购合计6.11亿元，占归母净利润26.72%；三年累计分红+回购12.31亿元，占三年归母净利润20.19%。自由现金流由正转负。

战略转型加速落地：

- 研发投入23.82亿元，同比+3.91亿元，重点投向服务器、机器人、AI端侧硬件；

- 以8.75亿元收购立敏达35%股权并取得绝对控制权，切入AI服务器液冷核心赛道；

- 具身智能领域确立“三位一体”战略，覆盖整机/灵巧手组装、关节模组、头/腰/脑/臂/腿/灵巧手等高精度部件、充电及散热方案、软质纺织皮肤等关键模块；已与天工、智元等国内顶尖初创企业及研究机构建立合作；全球化制造网络与产能规划同步推进。

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