龙旗科技(603341)：手机主业结构优化驱动盈利修复，AIoT与蚀刻件并购打开第二成长曲线

龙旗科技(603341)：手机主业结构优化驱动盈利修复，AIoT与蚀刻件并购打开第二成长曲线

【核心财务表现】

2025年营收421.25亿元（yoy-9.18%），归母净利润5.85亿元（yoy+16.76%）；毛利率8.78%（+2.7pct），净利率1.39%（+0.31pct）。25Q4单季营收107.93亿元（yoy-5.83%），归母净利润0.78亿元（yoy+10.77%）；毛利率9.33%（+3.29pct），净利率0.72%（+0.11pct）。

【主业结构性改善】

智能手机业务营收289.3亿元（yoy-19.92%，占比68.69%），毛利率7.91%（+2.99pct），客户结构与项目质量显著优化；

AIoT业务营收78.7亿元（yoy+41.19%，占比18.68%），毛利率12.01%（+0.73pct），AI眼镜大规模放量，AIPC、汽车电子取得突破；

平板电脑营收41.5亿元（yoy+12.35%，占比9.86%），毛利率7.28%（-1.34pct）。

【新兴增长极落地进展】

蚀刻件：以5.4亿元收购科峻成与吉亚金属60%股权，科峻成2025年实现营收4.9亿元、净利润1.3亿元，已成北美大客户主要供应商；

AI眼镜：Omdia数据显示2025年全球销量870万副，2026年预计超1500万副；公司PCBA持续跟随大客户放量，SiP产线加速建设，眼镜盒已规模出货；

AIPC与汽车电子：AIPC具备短期爆发潜力，汽车电子验证周期长、生命周期稳定。

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