$陕西华达(SZ301517)$ 再研究一下
- 增量逻辑：
1. 订单扩容：星网二代试验星单星配套价值量达80-100万元，高于一代50-60万元；2026年商业航天收入预计破亿，占比提升至15%+。
2. 产品升级：天基算力对星间高速传输、抗辐射、低时延互连要求更高，拉动射频/光电组件、抗辐照光模块等高端产品需求，提升毛利率。
3. 客户拓展：绑定星网、华为卫星、五院等核心客户，华为卫星已完成产品编码，待批产后规模化配套。
4. 技术迭代：倒逼高频、高速、抗辐照互连技术升级，巩固军工+商业航天双赛道壁垒。
二、未来发展趋势（2026-2027年）
- 业绩拐点：2025Q3已单季扭亏，2026年随商业航天订单放量、募投产能释放，净利润复合增速有望达40%+。
- 业务结构：从“军工基本盘+商业航天弹性”向“综合元器件解决方案商”转型，收购华经微电子后形成“信号传输-处理”全链路能力。
- 收入结构：商业航天占比由2024年8%提升至2026年15%+；无人机、新能源汽车、光模块等新业务贡献增量，2026年无人机订单饱满，新能源汽车800V高压连接器切入问界M9供应链。
三、行业地位
- 军工连接器龙头：50余年历史，参与101项各类标准制定（已发布57项），是国内高可靠射频/低频连接器、电缆组件主要厂商，军工市场份额约18%。
- 商业航天核心配套：星网、华为卫星、五院等核心客户，在五院系统内份额高；星网一代星单星配套50-60万元，二代星提升至80-100万元。
- 技术壁垒：产品应用于“墨子号”等航天工程，具备微米级接触件加工精度、军工失效模型库等核心优势，抗辐照、高可靠性能突出。
四、未来发展方向
1. 产品升级：重点发展400G/800G光模块、太赫兹连接器（速率突破100Gbps并通过华为认证）、抗辐照光模块，适配天基算力、6G等场景。
2. 业务拓展：
- 商业航天：拓展星网二代、华为卫星等项目，提升单星配套价值量。
- 低空经济：无人机雷达连接器2025年订单2500万元，2026年持续放量。
- 新能源汽车：800V高压连接器切入头部车企供应链，扩大份额。
- 量子通信：高速连接器小批量供货，布局量子通信互连解决方案。
3. 能力转型：通过收购华经微电子，从单一元器件供应商向“综合解决方案商”转型，提供信号接收-处理-传输整体方案。
4. 产能建设：推进募投项目，提升智能化、自动化水平，满足商业航天规模化需求。