$欧圣电气(SZ301187)$ 欧圣昨天出了半年报，但是昨天带家人出去玩儿了，因为酒店没有电脑，也不好发布看法，现在给朋友们补上。
半年报显示营收8.78亿，同比增长18.9%，但是一季度已经营收增长近40%的情况下，这个半年增长数字显示是不高的。
主要是二季度：2025年二季度营业收入3.53亿元，同比下降14.61%。
原因公司并没披露但是也知道：因为4月份贸易战，欧圣的B端客户，因为关税的问题，没有及时补货，造成欧圣二季度营收下降，从此也可以看出，B端生意相比C端，真是有缺陷。
我想公司管理层应该清楚的知道这一点儿，会想办法开拓c端市场。
好在二季度，毛利率上升，虽然营收下降百分之十几，但是，因为毛利率上升，净利率同比只下降-4.25%（扣除非经常性损益），这一点儿，还是值得安慰，因为最怕的是像别的公司：营收下降，毛利率也降，说明产品不但便宜，而且还不好卖。
然后说一下经营活动现金流净额，我看一些财经媒体说这一块下降70%，但是并没有给出原因，现金流净额0.61亿（去年同期是1.98亿）经营活动和提供功务收到的现金是9.54亿，是大于营业收入的8.78亿的，，又因为支付给工人的工资是1.62亿（去年是0.93亿，）这一块儿多了6000多万，同时管理人员工资是0.47亿（去年是0.28亿），这儿又多了1800万左右，所以现金流这一块，没啥问题。这儿的人员工资类支出这么多，是不是马来项目投入了很多的人员的原因？
然后说一下负债，截止到半年报，货币资金或类现金资产大概11.2亿，银行借款短期长期共8.75亿，应收款1.9亿，应付款或票据是9.63亿，9.63亿看着很多，这一点儿看怎么看，首先不用担心的是这9.63亿是无息负债，主要是欠的是给供应商部分的，这也也说明了公司在行业中的地位很强势，好事儿，不是坏现象。
最后说一下本季固定资产有15.78亿，主要是马来西亚项目转固，说明马来西亚工厂基本达到可完全使用状态。公司基本上把募集资金的大部分投入到这儿，毕其功于一役，说明这个基地在公司中的战略地位。这一块儿的放量，公司的原话大概是马来项目会给公司带来明显的收入。到底是多少，三季度值得期待，是牛是马，到时见分晓。
然后中报没有分红，虽然失望，但是理解，毕竟公司现在快速扩张，到期用钱呀。
然后说一下估值，截至2025年8月18日，欧圣电气的动态市盈率为 31.46倍（基于近12个月净利润计算），25年全年业绩来算大概28倍，不贵，但也没有很便宜，就看公司三季报怎么样了。
以上分析纯手工录入，行文欠佳之处，还请见谅！
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