周期性宝钢股价为什么会屡创新高

宝钢股份（600019）从净资产收益率，还是毛利率，净利润，都呈现大幅度的波动，但股价长期看，并没有像财务数据这么不堪，而且步履稳健，台阶式爬坡。2020年最低3.34元，到目前本季度最低6.56元，即使你在2020年初最高点4.28买，目前最低点6.56持有，也有53%的价差收益，再加上5年累计分红每10股17元，也有50%左右的股息，五年期间妥妥的翻倍。

宝钢股价上涨并屡创新高的原因可我们进一步探究如下：

1. 资产负债结构优化，财务风险降低**

- **负债率持续下降**：从2020年的43.87%降至2024年的39.66%，表明公司通过控制债务规模或资产增值改善了财务结构，增强了抗风险能力。

- **总资产规模稳定**：虽有小幅波动（2024年3648.74亿 vs 2020年3577.81亿），但整体保持高位，支撑公司长期运营基础。

2. 毛利率与ROE的阶段性改善**

- **毛利率波动但部分年份亮眼**：2021年毛利率达13.26%（同比+22.35%），显示公司在成本控制或产品提价上的能力。即使后续回落（2024年5.45%），2025年第一季度回升至7.22%，市场预期周期回升。

- **ROE仍高于行业低谷期水平**：2024年ROE为3.65%，虽低于2021年的12.36%，但相比历史30分位值（3.81%）未显著恶化，且周期行业ROE波动本为常态。2025年一季度显著改善。

3. 行业周期与成本端优势**

- **钢铁行业周期性显著**：净利润大幅波动（如2021年+86.15%，2024年-38.36%）反映行业供需变化，但龙头企业在低谷期可通过规模效应（如低负债率、高资产规模）存活并伺机扩张。

- **原材料成本传导能力**：宝钢作为头部企业，在铁矿石等原材料价格波动中更具议价权，毛利率虽下滑但未失控（2024年5.45% vs 2022年5.84%）。

4. 市场估值修复预期**

- **低市净率（PB=0.78）**：股价长期低于净资产，吸引价值投资者认为存在低估。一旦行业景气度回升，盈利改善将直接推动股价修复。 股息率支撑（2.94%）提供下跌保护，尤其在市场低迷时，高分红成为防御性配置选择。

5. 政策与长期需求催化**

- **“碳中和”推动高端钢材需求**：宝钢在汽车板、硅钢等高端材料领域的技术优势，受益于新能源、电网改造等长期趋势。

- **供给侧改革红利**：行业产能优化后，头部企业市场份额提升，盈利波动性虽在，但行业集中度提高，优先利好龙头溢价。

所以，“财务稳健性+行业周期位置+低估值修复+政策红利”等多因素综合反映，宝钢的典型周期性稳增长态势。短期利润波动被视为周期特性，而长期逻辑在于公司能否通过高端化转型（如高毛利率产品）平滑周期影响。如果未来成本控制效果显著，智能化转型，绿色低碳，协同效应，产品优化等进一步落地，毛利率继续修复，随着经济复苏逐步提升，宝钢神话将会续写新的篇章！往期文章：

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