保姆式拆解：我的买入和卖出三原则｜案例+逻辑+实战

$甘李药业(SH603087)$ $澜起科技(SH688008)$ $美亚光电(SZ002690)$

这段时间不断有人问我：
你为啥买入这个？
为啥又买入那个？
什么时候该卖？
现在涨多了要不要先出掉点？

今天我干脆一次性说清楚——我的 买入和卖出三原则。举例说明我的持股思考，你掌握了这个逻辑，就能举一反三，应用到自己的选股和买卖体系当中。

一、买入的三原则

1. 确定性
很多人拿不住好股票，不是因为没买到，而是因为心里没底。跌了怕继续亏，涨了又怕利润飞了。归根到底，是对企业未来缺乏“确定性”的认知。

短期股价可以靠资金和情绪推动，长期一定是价值决定。只有当你对公司的盈利模式、壁垒和现金流有信心，才能拿得住。
比如段永平能十几年拿苹果，因为苹果的生态、果粉的忠诚，保证了它的持续盈利能力。

我这里说的确定性不是“绝对确定性”，那在资本市场几乎不可能。大国热战、黑天鹅谁也不敢打包票。所以我们只能追求 相对的确定性。

2. 成长性
股市本质上就赚两类钱：

价值的钱：公司利润每年增长，长远看一定会反映在股价上。

情绪的钱：市场错杀，10元价值的公司跌到5元，等市场回暖再回归。

真正能让你“闭眼拿”的，只有企业长期稳定的成长性。

3. 戴维斯双击
当公司利润高速增长，叠加估值提升，就会发生戴维斯双击。这是收益率最高的一类投资机会。
当然，能同时满足的股票并不多，但我还是把它列为第三条原则。对自己提出更高要求，目标就是让收益率更高一些。

二、案例拆解：买入篇

失败的例子：荣昌生物
当时我对创新药行业认知有限，几乎没办法评估它的价值，所以缺乏确定性。最后被震仓出局。
如果换作今天再看创新药，我会分析：药物独创性、疗效对比、适应症市场规模，从而推断未来价值。

成功的例子：甘李药业
甘李的逻辑更直观：国内市场看集采定价+市占率，国际市场看增长潜力，管线进展再加权。
买入时价格在50–60区间，PE（TTM）约30–35，我预计未来三年CAGR在45–50%，PEG不到0.7，完全符合买入原则。
因此哪怕股价波动，我依然拿得住。

另一例子：澜起科技
当时股价70–75，我眼前一亮。半导体+AI+国际竞争力，稀缺且热门。
虽然一开始仓位不大，但在药明合联兑现双击后，我逐步加仓到80–90，甚至100附近还补过。
澜起技术门槛高、毛利率稳，AI需求带来第二、第三增长曲线。我测算前三年CAGR约60%，后三年仍有45%。买入时PEG约0.8，即使现在也在1附近，高成长公司PEG容忍度本来就更高。
再叠加港股IPO预期，我判断2025Q4–2026H1有望出现戴维斯双击。

不会选股的朋友可以反复看我专栏里的文章“如何找到成长型的标的物“网页链接

三、卖出的三原则

买入假设被破坏
比如甘李的集采政策变化、竞争格局恶化、核心假设失效，就要重新评估。

估值过高
PEG从0.7涨到2.5以上，说明预期透支，这时就要考虑卖出。

发现更好的标的
如果有更高确定性、更高成长性的机会，资金就该转移。

四、案例拆解：卖出篇

小米
买入成本11–12，后来涨到30+。我当时测算PEG已经到2.2，不再符合原则，于是28–34清仓。
事后看小米冲到60，我算是卖早了。但卖出资金投到药明生物，从结果来看，收益更大。

美亚光电（这是我的伤心股）
成本24，持有多年。后来复盘发现当时买入PEG就高达2.5，之后叠加疫情和增速下滑，虽然持股多年，降低了它的PE，但是依然高估，遭遇戴维斯双杀；这两年顿悟后，我开始再复盘它，去年年底PEG仍在1.3，估值并不便宜，我果断割肉，账面损失超500万。
但把资金转移到其他标的后，一年时间涨了250%，比死守美亚更有效率。

五、总结

买入靠三原则：确定性、成长性、戴维斯双击。

卖出靠三条件：逻辑破坏、估值透支、发现更优标的。

这套方法不能保证买到最低、卖到最高，但能保证我心里有数，拿得住，也敢放手。
投资没有完美，只能不断实践、复盘、优化，才能在牛熊中活得更久、赚得更多。

欢迎球友们在评论区分享你们的买卖原则，一起探讨。