名创优品2025年半年报简析-同店超预期转正

1、经营概况

整体经营数据高于5月份的业绩指引：

整体营收49.6亿元，同比增长22.77%，高于指引的18~21%增长。营收增速具备上扬的趋势。

国内名创营收26.26亿元，同比增长13.4%，符合低双位数增长。

海外营收19.4亿元，同比增长28.5%，符合预期的25%~30%增长。

TT营收4亿元，同比增长90.5%，高于预期的70%~80%增长。

经营利润率16.94%，环比止跌回升，同比下滑1.62个百分点，符合预期。

经营利润同比增长12%，大幅低于营收增速22.77%，主要原因依旧是被销售费用侵蚀。

毛利率44.35%，同比环比均有所提升。

销售费用继续高增长，销售费用率继续攀升，主要原因依旧是海外直营门店的扩张。

管理费用率控制较好，同环比均有所下滑。

净利润同比下滑16.7%，经调整净利润基本持平，都不重要，无需关注。

2、拓店情况

国内门店重回增长，2025Q2新增30家，快于5月份预计的下半