$金禾实业(SZ002597)$

2025年5~8月三氯出口量连续四个月大两位数下滑，这在历史上从未有过，月出口量已经下滑至2021年水平，理论上下游需求波动不会如此之大，说明三氯的出口依旧处于深度去库存阶段。

同样，安赛蜜的出口量出现也两位数下滑，下滑幅度略小，考虑到安赛蜜一家独大的格局，其出口量的波动更接近与实际需求，推测海外需求大约有20%左右的下滑，这个数据也是超出预期较多。

即便考虑前8个月整体情况，三氯下滑22%，安赛蜜下滑17%。

下游主要为食品饮料，这个下滑幅度不存在可持续性，年底或许存在翘尾行情，至少下滑幅度不应该继续扩大。

关注出口量价，等待环比大幅上升的时机。

抄底的求稳的话或许可以等三季度业绩出来之后，这个季报或许会是史上最差业绩。