$豫能控股(SZ001896)$

豫能控股的底层逻辑：电力 × 算力 × 能源平台 × 国企改革。

当前看豫能控股，不要再用“传统电力股”的旧框架，而应放到国家能源与算力基础设施的大逻辑中审视。

第一，电力是算力时代的第一生产要素。

国家已明确将“算力基础设施”上升为战略资源，而算力的本质是高密度、持续、稳定的电力消耗。未来数据中心、算力集群选址，核心约束不是土地，而是低成本、稳定、可调度的电力系统。省级能源平台，天然是算力时代的“隐形入口”。

第二，能源正在从“发电企业”升级为“能源平台”。

政策方向非常清晰：源网荷储一体化+新型电力系统+综合能源服务

豫能控股的价值，不在单一电站利润，而在区域能源资源的整合与调度能力。这是平台型资产，而非项目型资产。

第三，放弃分布式光伏，是“收缩边缘、聚焦主航道”。

分布式光伏、用户侧储能重资产、低壁垒、回报不稳。

退出这类业务，反而释放资本与管理资源，转向集中式新能源、抽水蓄能、电力系统级项目——这与国家能源安全和电网稳定目标高度一致。

第四，国企改革提供“非线性弹性”。

能源是国资布局的绝对核心领域。

省级能源平台的逻辑从来不是线性增长，而是：资产整合+业务重构+平台化运作

一旦进入改革与整合阶段，估值体系会从“电力股”向“能源平台股”切换。

总结一句话：

豫能控股方向应该是“算力时代的电力底座 + 能源平台化 + 国企改革红利”。

短期看业绩，中期看平台，长期看体系地位。