回复@hengshu: 一、当前持仓的核心问题1. 极端行业集中 + 个股集中双重风险航空业本身是高杠杆、强周期、低ROE行业，历史上极少有长期稳定回报；三大航虽同属央企，但经营效率、航线结构、财务状况差异显著，不应等权重或重仓单一标的；国航占比近一半（46%），一旦其国际线受地缘政治冲击（如中美航班限制、中东冲突），组合将剧烈波动。2. 未利用三者之间的“轮动机会”近一年表现分化明显（截至2026年1月初）：中国东航：2025年Q3净利润21亿元，股价弹性最大，受益上海枢纽+国际恢复快；中国国航：盈利稳健但估值偏高，国际线占比超50%，对汇率/地缘更敏感；南方航空：国内线为主，票价承压，但机队规模最大，若国内消费超预期则弹性强。你当前的配置偏向“求稳”（国航）而非“抓弹性”，但又未完全规避风险（仍持南航），逻辑不够清晰。3. 缺乏任何防御或对冲机制若发生以下任一事件，组合将无缓冲：布伦