$ST逸飞(SH688646)$ 一、凡是可以说的都必须说清，凡是不可以说的都要保持沉默。
二、逸飞激光在保持沉默方面做的最为突出。不是说他没说话，是你关心的核心问题一概得不到答案。比如说资金占用问题。比如说所谓的核心技术装备占营业收入问题，比如说高毛利的业务有哪些？还有就是能匿名的尽量匿名，为什么别的企业就可以把合作的大公司的名字在年报里罗列出来而逸飞激光就是用某头部来遮掩？
三、业务表述极其含糊，巴菲特说好的财报一言就能知道这个公司在做什么。逸飞让你云里雾里的不知道他到底在干什么，你要研究，深入研究才行。别的公司会很直白的告诉你锂电行业工序分三个段：前、中、后。这公司你看着是中段，但又不全中段。部分内容还能描述成全链条。给你看的是云里雾里，对不是这个行业的人来说他的财报，调研报告，都极其不友好。
四、市场预期其摘帽问题，确实是可期待的，确定性大于风险。问题是这公司价值几何？目前价位是否包含了太多摘帽预期？即使变成一个正常公司。其盈利能力是否能匹配当前估值？
五、和同行业其他公司比较逸飞的市值确实低，但他营收也低，更不用说利润了，而且他业务是链条上的某一部分。另外公司引以为豪的46电池业务的利润情况也迟迟没有反应在报表上不知为何？如此独步天下的技术理应对应高毛利才对！然而财报上的利润确实是差了很多意思。
六、可以确定的是24年年报和25年年报都反应的是过去低毛利率的产品在竞争激烈行业萎缩情况下的营业情况。可你让投资者怎么就能确定你25年的合同负债就是高毛利的产品呢？就是有竞争优势的呢？激光制造这行业没有独步的武功竞争会一直很激烈。
一点点随想，很久不写长篇大论了。上次写还是巨额亏损的沃森生物。不知道这个会不会继续那个轨迹……