$百奥泰(SH688177)$ 如果BAT2206是美国公司研发生产，生物类似药的估值通常采用现金流折现（DCF）或可比公司乘数法（如P/S、EV/Sales）。参考美国生物类似药公司的估值水平（如安进的生物类似药业务EV/Sales约5-8倍），结合BAT2206的潜在市场规模（假设占Stelara®市场份额的5%-10%，即5-10亿美元/年），其估值可能在25-80亿美元之间（EV/Sales取5-8倍）。
现实中BAT2206作为百奥泰核心生物类似药管线及国际化突破标杆，其对公司的估值贡献约为30-50亿元人民币，占公司总合理估值（270-320亿元人民币）的10%-15%。这一贡献不仅来自直接的授权许可与销售分成，更来自管线协同效应及国际化战略价值，是百奥泰“生物类似药+创新药+国际化”战略的关键支撑。