润泽兄弟参加华荣股份7月24日调研会纪实

华荣股份是国内防爆领域的绝对龙头，市场占有率超过行业第二到第九名的总和。上市以来盈利能力稳步增长，现金流充沛，财务指标连续保持稳健优异的表现，低估值，高分红和高股息率，管理层优秀。是稳健型投资者偏好的标的。在国内业务下滑的情况下，公司一季度海外市场保持高速增长，国内外市场的变化、二季度业绩是否可以继续保持增长，以及公司近期的发展情况，是我们本次调研的主要目的。

下午一点前，来到厂区大门。上班的员工进出很频繁，与很多冷冷清清的工业区和工厂相比，我们看到了生气。

公司的展览馆

负责接待讲解的人员很专业细致。

公司的客户墙，世界500强中的客户

等待发货的海外产品

企业的车间管理井然有序，从侧面反映了管理层的能力。

公司的现有产能在满负荷的情况下，可以实现营收的翻倍，短期内没有扩产能计划。

来自各大机构的研究员和负责人列席而坐，董事会秘书宋宗斌先生负责现场与大家交流。大家主要围绕下列问题展开。

1、二季度的预期如何？市场预计二季度负增长？由于涉及敏感的业绩问题，宋先生回答上半年国内市场弱与去年，但海外市场强劲增长，公司的海外业务占比提升，预计保持增长，具体的数据还在统计，无法透露确切数据。

2、关税影响？目前公司在北美业务是零，不受关税影响。海外市场主要在东南亚、欧洲、南美、远东。

3、小股东坚持？大股东质押？小股东正常资金需求。大股东质押比例很低，大股东财务状况很好，财务成本为负（每年的股息5%，质押利息2%），是大股东的正常投资需求。

4、国内同行出海的竞争？目前国内同行只有华荣出海，国外市场没有国内竞争对手，海外市场不存在严重内卷，竞争相对良性。

小结：
在国内市场不景气的情况下，公司海外市场保持强劲增长，海外业务的增长应该能弥补国内业务的低迷。市场传言公司二季度业绩下降，我们在公司的考察感受还是比较好的。二股东的小幅度减持和市场的悲观预期导致的股价回落，也许会出现良好的低估机会。