苏州丰倍生物科技股份有限公司 (603334) 分析简报

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本报告依据公开信息，对丰倍生物（603334）进行全面分析。需特别说明，公司于2025年11月5日上市，部分数据（如年度走势、长期资金流向）历史较短，分析存在一定局限性。

1. 企业名称和代码编号

苏州丰倍生物科技股份有限公司 ($丰倍生物(SH603334)$ ）

2. 公司主营业务所在行业的景气度 (驱动类型)

公司属于 “废弃资源综合利用业”，行业景气度呈现 “政策与供需双重驱动” 特征。

政策与需求驱动：核心驱动力来自全球“双碳”目标下的强制性政策。特别是**欧盟强制添加可持续航空燃料（SAF）**等法规，创造了巨大的绿色燃料需求。国内“双碳”战略也明确鼓励生物柴油产业发展。

供给驱动：行业技术壁垒较高，公司通过核心技术实现废弃油脂的高值化利用，生产生物基材料，属于供给创造需求的范畴。

3. 产业链规模、公司所在上下游产业链位置及定价权

产业链规模：公司所处的生物柴油、生物基材料产业链，受益于全球能源转型，市场空间广阔。以生物柴油为例，2024年中国产量约171万吨。

产业链位置：公司位于产业链中游的加工制造环节。上游为分散的废弃油脂回收网络，下游客户包括全球大宗商品交易商（如托克、嘉能可）、国际能源巨头（如壳牌、英国石油）以及农化领域龙头企业。

定价权：相对有限。作为加工商，公司成本受上游废弃油脂价格影响较大。虽然产品获得国际认证且客户优质，但面对大型下游客户，议价能力会受到一定制约。定价多与大宗商品市场联动。

4. 公司产品市场占比

公司在细分领域市场地位清晰：

生物柴油：2024年产能规模位居国内行业第六，产量市占率约4.68%。

生物基材料：在农化细分应用领域优势明显，2023年农药助剂国内市场占有率约6.72%，化肥助剂占有率约6.46%。

5. 公司产品与当前市场热点关联如何

公司产品与两大核心热点紧密关联：

“双碳”与环保：公司是典型的“循环经济”和“生物质能源”标的，业务高度契合国家绿色发展战略。

可持续航空燃料（SAF）：这是驱动公司近期业绩增长的关键热点。欧盟强制政策催生了对上游原料（工业级混合油）的巨大需求。公司该产品2025年上半年销量同比激增473.46%，并已向国内多家SAF厂商供货，深度受益于此趋势。

6. 公司财务基本面与商业模式

最新财务数据 (2025年前三季度)：

营业总收入：22.51亿元，同比增长62.32%。

归母净利润：1.17亿元，同比增长35.32%。

关键风险点：净利润增速低于营收增速，且每股经营性现金流为-1.23元，显示当期经营现金净流出，需关注回款与营运资金管理状况。

商业模式：公司构建了 “废弃油脂—生物燃料（生物柴油）—生物基材料” 的一体化资源综合利用产业链。通过将废弃油脂转化为生物柴油（出口）和高附加值的生物基材料（如农药助剂，内销），实现“变废为宝”和梯级高值化利用。

7. 股东情况

实际控制人：根据上市公开信息，公司实际控制人为平原。

机构持仓：公司为新上市公司，截至本报告日，系统的前十大流通股东及机构持仓数据尚未充分形成和披露。

8. 近期资金流向

（注：公司上市不足两个月，近一个月的资金流向数据，如融资融券、龙虎榜等，公开市场缺乏有效统计和披露。）

9. 近一年股票走势

公司股票于2025年11月5日上市，至今交易时间不足三个月，尚无有参考意义的“近一年”走势数据。

10. 公司回购与股东或一致行动人增减持情况

公司上市未满一年，处于锁定期，未发生也不可能发生实际控制人、控股股东等重要股东的股份减持。公司未公告任何股份回购计划。

11. CANSLIM法则对公司的评估结果

综合评分：4.7 / 7.0分

12. 短、中期投资看法

核心结论：公司“业务匹配”条件突出，是“双碳”与“SAF”强主题标的；“资金关注”作为新股有一定热度；但“估值安全”边际不足，且存在现金流和客户集中度等经营风险。

业务匹配 (强)：完美契合 “循环经济” 与 “生物质能源” 国家战略，并在SAF这一具体高增长赛道上拥有明确的原料供应商地位，细分领域龙头效应初显。

资金关注 (中等)：作为主板新股，且身处热点赛道，上市初期吸引了市场关注。但长期资金关注度需依赖后续业绩的持续兑现。

估值安全 (弱)：当前估值（市盈率）相较于传统化工行业处于较高水平，已部分反映其成长预期。经营性现金流为负是需警惕的财务信号。

建议如下：

短期 (1-3个月)：股价主要受新股情绪、市场对“双碳”板块的风险偏好以及大宗商品价格波动影响。可将其作为观察SAF和环保板块情绪的指标。鉴于其估值不低且流动性有待充分换手，建议谨慎参与，避免追高。

中期 (3-12个月)：投资逻辑将聚焦于 “产能释放与业绩兑现能力” 。关键观察点在于：募投项目（年产30万吨油酸甲酯等）的建设投产进度、工业级混合油的高增长能否持续及毛利率变化、以及经营性现金流能否显著改善。需要密切跟踪季度财报，验证其高增长 narrative 的可持续性。建议等待更合适的估值介入点，或在其业绩确定性增强后考虑布局。

风险提示：本号所载内容为市场公开信息并以学习研究之用，接收人不应依靠本资料取代自身判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。