金地集团应该会在2026年见底反弹

金地集团在23年以来被挤兑逼债，导致大量现金流被用于还债，影响了项目的投拓，进而影响金地的销售。但是这种挤兑并不是常态，也不是可持续的，可以说已经结束了，金地在挤兑后，会慢慢恢复过来，恢复拿地-销售-拿地的节奏。这里面最重要的就是现金流从哪来的问题。

25年金地没什么新项目，只有武汉的置换项目金地·大成乐府是新开项目，剩下的都是一些尾盘，上半年销量最好的项目还是上海嘉定新嘉定北项目，就这情况，销量能好才怪。

但是呢，销量不重要。重要的是2025年，金地的现金流确实改善，这不仅体现在拿了一些小项目，还体现在置换项目，置换项目不是简单的拿旧地换新地，地方ZF没那么大方，像武汉、青岛、大连、湛江等地的置换项目，都是要补费用的。同时置换项目建设都是要费用支撑，这说明金地已经腾出手来建新项目，否则就只能像卖金地环湾城一样去卖资产，那肯定损失很多。通过置换建新项目不仅能盘活旧地，还能有利润，获得更充沛的现金流。

26年应该会好一点。

一是深圳的金地启矅和前海的公寓项目以及各地置换的项目肯定会在今年入市，这些项目售价高，比如金地启曜可能卖4-5万，前海的公寓项目可能卖8万，大连、青岛等地项目也要卖2-3万，扣去4000左右建安+销售成本，能带来大量现金流。

二是金地，特别是金地商置下面的商办项目很多，今年实际上出了不少的商办项目政策，对金地清理手上库存的商办是有利的，也能带来不少现金流。同时，金地的商办项目规模还不小，单单金地商置至少有200万平左右在建的商办项目，这些项目前期投入巨大，很多会在26-27年集中完工。完工后一方面会减少投入，另一方面会增加经常性收入，获得稳定的现金流。