$上港集团(SH600018)$ 之前关于上港集团投资邮储银行的讨论，我后来回想了下，自己忽略了这次投资在会计上是按照“长期股权投资权益法”来记账的。这会产生一个问题，就是该长期股权投资的入账金额每年都会增加，增加的幅度=持股比率×(每年邮储净利润-分红)。所以目前的账面价值≠投资成本。我后来让豆包列了下上港集团每次增持邮储银行的成本，因为有几次小额买入没有公告，整体的投资成本在185亿港币左右，核每股在4.65港币，实际会有+-5%左右差异。
单就这笔投资回报来讲，没亏。因为投了差不多10年，总的股息回报也有个50%(没精确算)，核下来每年5%。实际上上港集团买的是港股，不知道当初公司是拿的自有港币买的还是银行融资买入。如果是后者，那回报率就又会低很多。
到这里，其实又有一个问题，就是之前说的邮储银行的账面价值严重偏离它的公允价值(股价)，而且这种偏离会随着时间的推移越来越大，除非邮储银行股价大幅增长。这也就会造成上港集团的市净率会在未来几年一直保持地位。